银河期货-国债期货早报：食品非食品价格回落，今年物价担忧有缓和-180412

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        主要观点
        央行连续两日不进行公开市场操作，称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，4月11日不开展公开市场操作。当日有200亿逆回购到期，净回笼200亿。周三公布的CPI数据大幅低于预期，食品价格季节性下行幅度略超预期是一方面，最主要的是非食品价格季节性下行幅度超出了预期。食品价格方面，猪肉价格和鲜菜价格大幅回落是主要拉低食品价格的因素，其中猪肉价格属于超预期因素。非食品价格方面，春节旅游支出和交通工具使用和维修价格春节期间升的太猛，春节过后降的也猛，明显超出了往年的水平，导致非食品价格季节性下行幅度超出了预期，核心CPI增速降幅也超出了预期。综合来看，此次CPI数据略微打消了我们对于2018年的物价数据表示担忧和关注，债券市场收益明显。维持前期判断，经济数据没有明确下行趋势之前，债市长期牛市仍然需要等待开启信号，不过目前债市存在各类短期利好因素，因此建议回调买入、高抛低吸、只多不空。
        近期市场运行主要逻辑：流动性超预期宽松、央行放任市场维持宽松预期以及中美贸易战疑云是近期债券市场走势的三大利好。
        未来市场主要关注点：资管新规落地情况、经济和金融数据、通胀数据。
        操作建议：短期和中期均看好，长期牛市依然需要观察经济数据何时开始下行，维持回调再买入的交易方针。
        央行公开市场操作
        央行连续两日不进行公开市场操作，称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，4月11日不开展公开市场操作，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。
        宏观基本面消息
        2018年3月份，CPI同比增长2.1%，比上月减少0.8个百分点，环比增长-1.1%。其中，CPI食品价格同比增长2.1%，环比增长-4.2%；CPI非食品价格同比增长2.1%，环比增长-0.4%。不包括食品和能源（核心CPI）同比增长2.0%，环比增长-0.3%。