华创证券-海辰药业-300584-多个特色品种竞争格局理想，收购NMS布局创新药-180413

《华创证券-海辰药业-300584-多个特色品种竞争格局理想，收购NMS布局创新药-180413（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-海辰药业-300584-多个特色品种竞争格局理想，收购NMS布局创新药-180413（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要观点
        1.托拉塞米竞品停产迎来巨大机会，有望扩大市场份额
        利尿药托拉塞米是公司的主力品种，2017  年全年销售金额1.4  亿，占公司营收约30%，市占率第二。该品种最主要竞争厂家南京优科由于工艺问题已经停产，公司料利用这一窗口期实现对竞品的快速替代，继续保持快速增长趋势。
        2.头孢西酮受益于地方医保调整，在研品种有望陆续获批
        头孢西酮是公司另一潜力品种，属一代头孢，目前3  家获批，已经调入黑龙江和江苏两省医保，并有望在其他省份继续调入，成为公司另一重要品种。
        在研品种中，兰地洛尔已经申报生产，有望于明年初获批。该品种用于手术时对以下心动过速性心律不齐的紧急处置，国内尚未有获批厂家，公司有望拿到首仿资格。其他品种中，长春西汀、埃索美拉唑等也申报生产有望陆续获批
        3.收购意大利研发机构NMS，布局创新药
        意大利NMS  公司是意大利最大的肿瘤药研发机构，开发的代表性品种包括注射用多柔比星，舒尼替尼等。先后被瑞典法玛西亚、辉瑞等收购。拥有新药研发的一站式平台，业务包括新药研发，CRO，CDMO。公司与控股股东曹于平，以及其余2  方共同出资收购NMS  公司90%股权，目前已完成股权交割。公司作为此次收购的唯一产业代表，有望通过多种方式进行合作开发。
        4.投资建议：
        我们预计公司2018-2020  年净利润分别为0.83、1.07  和1.38  亿，EPS  分别为1.04、1.34  和1.73  元，对应PE  分别为59  倍、46  倍和36  倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
        5.风险提示
        主力品种推广不达预期，在研品种进度不及预期。