南华期货-动力煤周报：进口收紧，期价见底-180415

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        投资策略汇总
        动力煤：进口收紧，但现货煤价受高库存压制。适逢05合约临近交割，市场近期逐步向09合约移仓，宏观施压工业用电需求，关注水电情况。操作上建议05合约逢低获利了结，09合约长线做多，回调介入。
        简述
        上周，动力煤价格延续弱势格局。秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价累计下调21元/吨，收于570元/吨，接近去年回调的低点，处于去产能后低位。供给方面：山西多地煤矿企业通过点对点签订合同试图将煤炭销往河北、山东等省，但销售状况依然不容乐观；进口煤限制再度收紧，煤炭供给整体将由保供（扩张）转为调控（平衡）。库存方面：主要中转港口库存依旧居高不下，秦港库存稳定维持650万吨水平，不过中短期有望掉头向下；下游电厂库存上周小幅回调，但周平均仍维持1400万吨以上，煤炭日耗稳中有升，推升北方港口锚地及预到船舶数量均止跌企稳，收紧进口煤，将提高内贸煤需求占比，对高企的库存消化有积极作用，将对煤价提供支撑。
        上周期货主力合约已由ZC805过渡至ZC809合约，虽然移仓导致09合约持续下探，但进口煤收紧政策利好促使多头力量爆发，煤价基本见底，但高库存仍然施压，宏观施压工业用电需求，水电释放情况有待观测，凭借夏季用煤需求的持续好转，5月后煤价有望止跌转升。