开源证券-食品饮料行业周报：调整进行中，关注低估板块入场机会-180416

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        上周板块及上市公司表现
        食品饮料板块当周走出过山车走势，震荡后冲高乏力，一路下撤，食品饮料指数全周收于10885.23  点，当周下跌1.36%，跑输上证指数2.25  个百分点。从一级行业来看，食品饮料当周表现相对较差，在申万一级行业板块排名至倒数第1  位。二级子行业多数收涨，啤酒（3.64%）、食品综合（2.91%）、肉制品（1.87%）、其他酒类（0.49%）涨幅居前；乳品（-2.55%）、葡萄酒（-1.93%）、软饮料（-1、07%）三板块收跌。从个股来看，当周个股下跌家数相对较多，除克明面业、加加食品、中葡股份、金字火腿、科迪乳业、龙大肉食、ST  星湖、汤成倍健8家停牌之外，当周26  收涨，4  家收平，40  家收跌。开源食品投资组合涨幅0.48%，跑赢申万食品饮料指数1.84  百分点；全年涨幅3.65%，跑赢申万食品饮料指数9.24  个百分点。
        行业及上市公司重点消息
        ★泸州老窖发通知称暂停总经销品牌订单，全面清理条码及费用，重新定价
        ★衡宜宾官方发文，支持五粮液2019  破1000  亿、2025  冲世界500  强
        ★3  月阿里系线上数据显示白酒呈现价格升级效应
        行业数据追踪
        上游产品价格方面，猪肉板块价格依旧疲软，仔猪价格下降0.24  元至26.80  元，生猪价格上涨0.06  元至10.49  元，猪肉价格下跌0.70  元至18.05  元。乳品价格涨跌互现，牛奶价格下降0.04  元至11.58  元，酸奶价格下降0.05  元至14.37元，国外品牌婴儿奶粉上涨0.28  元至228.41  元，国内品牌婴儿奶粉上涨0.27元至176.96  元，中老年奶粉上涨0.12  元至94.62  元。小麦价格下跌9.00  元至2548.40  元/吨；玉米价格下降5.10  元至1900.70  元/吨；黄豆价格下降11.50元至3828.30  元。白砂糖价格下跌0.01  元至11.49  元/公斤。
        投资策略
        有业绩支撑的高科技板块持续受到市场偏爱，大盘蓝筹调整仍未结束，以白酒为代表的食饮板块17  年涨幅较大，从年初至今整体走势相对疲软，处于回调整固期间，但长期来看，食饮板块在消费升级的推动下仍有非常大的发展空间，我们看好的逻辑没有发生根本性变化，因此在调整期间，反而给于了食饮优质标的入场机会。近期消息来看，由于我国从美国进口大量玉米、大豆等农产品，中美贸易摩擦或对大宗农产品进口形成一定的负面影响，对食品上游原材料供需形成冲击，未来还需持续关注贸易战动向。未来投资主线主要有：（1）估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，（2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（3）国企改革相关概念。板块方面，调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长迅猛，消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升，给于啤酒行业产品升级的机会，可从中寻找优质标的。我们18  年的投资组合推荐泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132)，建议关注桃李面包的表现。
        风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险