华创证券-电气设备行业周报：3月新能源汽车产销持续高增长，短期调整不改新能源发电长期向好趋势-180415

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        投资要点
        1.本周推荐组合
        2.本周周观点
        新能源汽车
        新能源汽车-3  月产销量同比持续大幅增长，新上市车型或将点燃消费者热情
        1.中汽协披露3  月新能源产销数据，同比持续大幅增长
        4  月11  日，中汽协披露2018  年3  月份国内新能源汽车产销数据，其中，3  月份产销量分别为  67932  辆和6777  辆  ，同比增长分别为  105.0%和117.4%。
        车型方面，3  月份纯电动乘用车46217  辆，插电式混合动力乘用车  15176  辆；新能源商用车的销量为6385  辆  ，其中纯电动商用车5957  辆，插电式混合动力商用车426  辆。
        车企方面，根据乘联会数据，比亚迪，北汽新能源、上汽乘用车新能源乘用车销量位居前三，其中，比亚迪销量为13112  辆，北汽新能源为8876  辆，上汽乘用车为5710  辆。
        毋庸置疑，乘用车领域A00  依然是主力车型：根据乘联会统计数据，3  月份A00  级乘用车占比高达68%，A  级车型受益北京市场需求增长，占比从2  月份的13%提升至25%。
        我们认为：国内新能源汽车销量节奏和产品结构继续反映国家补贴节奏和补贴导向下市场短期的趋利性行为。但是需要说明的是，随着双积分制的启动，国家新能源汽车汽车产业政策将从更多维度考核车企的车型开发和销售规模，所以未来趋于市场化的消费需求挖掘，将越来越多反映于新能源汽车的销量结构。
        2.升级版日产聆风在2  月份重回全球销量榜首
        根据EVsales  的统计数据，升级后的日产聆风2  月份销售6339辆，较1  月份增长42%，重回全球单车型销量榜首，且订单已经超过5  位数。分散来看，日产聆风在单个国家市场（美国、挪威、德国、法国等）销量并不惊艳，均未超过1000  辆规模，但是累计销售达30  万辆的成熟车型，通过续航里程升级及驾驶舱性能提升，再次获得市场的认可。
        毋庸置疑，从二月的销量数据看，全球新能源汽车需求继续高歌猛进：除中国市场以外，美国新能源汽车2  月份销量数据超过1.6  万辆，同比增长33%；挪威地区交付了4447  辆，同比增长14%，市场份额达到44%；德国区域交付量维持5000  辆以上，同比增幅为74%，市场份额达到2%；法国区域交付约3100  辆，同比增长12%。
        从前两个月数据看，中国市场销量规模遥遥领先，同时中国车企在全球销量中占比38%。不过中国车型目前主要销售市场还在国内，尚缺乏日产聆风、特斯拉Model  系列的世界级统治力。随着国内合资车企逐步将海外新能源汽车产品引入中国市场，虽然国内企业所面临的竞争将加剧，但是此过程正是倒逼国内企业加速进步的过程，同时消费者市场的需求也将加速培育，国内新能源汽车产业正处快速成长的爆发期。
        3.6  月11  日将新能源乘用车升级产品上市销售的重要分水岭
        根据国家新能源汽车补贴调整方案，6  月11  日之后将执行2018年调整后的新补贴政策，而从补贴金额导向来看，高续航里程的乘用车车型（续航超过300  公里）可获得相较2017  年更高的补贴金额。
        当前，比亚迪、北汽新能源、吉利、奇瑞等国内新能源汽车主要玩家已经发布超过350  公里续航里程的车型和市场报价，而其他车企及即将推出新车型性能（如上汽、长安等）参数已陆续公告，市场售价也预计将在6  月11  日临近期陆续披露。高续航里程车型如果能够匹配具有吸引力的市场售价，将极大的点燃消费者的购买热情。
        所以从市场节奏来看，我们认为在上半年销量数据保持高增长的情况下，下半年新能源乘用车市场将继续保持精彩，同时随着专用车、商用车销量规模下半年的逐渐攀升，新能源汽车产业中游制造将迎来订单全面提升。
        4.本周电池材料价格跟踪
        电池制造环节：本周数码锂电及电动工具动力电池需求逐渐进入旺季，现主流2500mAh  圆柱产品6.6-6.9  元/颗，价格基本稳定。动力电池出货量情况依然分化严重，优质电池需求旺盛，但中小企业及老生产线开工率有限。
        正极材料及前驱体：本周含钴的正极材料价格总体稳定：硫酸镍方面，主流报价2.6-2.8  万元/吨，较上周下调1500  元/吨，主要受下游需求和原料降价的影响；电解钴方面，本周国内钴价仍有小幅上涨，现主流报价66.5-68.3  万元/吨之间，上涨1  万元/吨。  铁锂正极方面，开年以来行业需求较平淡，现主流售价已至7-7.5万/吨水平，持续处于降价通道。
        电解液：电解液依然处于降价通道，主要受六氟磷酸锂降价和行业供需结构所致。现电解液产品价格主流在3.8-5  万元/吨，高端产品价格在8  万元/吨左右，低端产品报价在2.5-3.2  万元/吨。
        隔膜：受主流企业湿法隔膜扩产落地，以及动力电池厂开工率较低影响，隔膜市场一季度以来总体开工率有限。现干法双拉价格1.3-1.6  元/平，干法单拉价格2.5-3  元/平，干法三层价格4-4.5元/平，湿法基膜主流产品价格在3.2-4.5  元/平；陶瓷涂布价格为7-7.5  元/平，陶瓷+PVDF  为12-13  元/平。
        其他材料：本周价格没有显著变化。
        (以上信息来自于中国化学与物理电源行业协会)
        风险提示：
        电力设备与新能源产业发展不及预期；智能电网建设进度低于预期。