国盛证券-环保工程及服务行业周报：业绩分化加剧，看好民企PPP龙头-180414

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        本周观点：本周行业多个公司发布2017年年报，根据目前已发布年报和业绩快报的62家环保上市公司的业绩来看，行业继续保持稳定增长的态势，行业整体增速约24%（2016年为27%），但公司业绩分化加剧；同时本周部分上市公司发布2018年1季度业绩预告，从业绩预告情况来看，依然呈现分化加剧态势，其中具有优质PPP的公司如碧水源、国祯环保、博世科等业绩继续高涨，而大多PPP能力较弱的公司业绩均不达预期。随着地方PPP项目清库行动的进行，短期内或将对PPP造成一定负面影响，但我们认为随着PPP项目的不断规范、23号文等政策对民企的进一步支持，结合目前板块估值处于历史低位的情况，长期继续看多民营PPP龙头，建议关注碧水源、启迪桑德、洪城水业。此外，环保税首张税票正式“诞生”，环保督查、环保税等对排污企业的影响将逐渐得到展现，工业环保值得期待，建议关注烟气治理的龙净环保、汽车环保相关的安车检测、危废处理的东江环保。
        行业要闻：1）环保税首张税票“诞生”。2）河南PPP项目库清理完成，清理后管理库项目572个，总投资7297亿元，储备清单项目443个，总投资6020亿元。3）山东印发关于做好燃煤小锅炉“清零”和超低排放改造工作的通知，要求争取2018年5月底前完成46台套10蒸吨/小时以上锅炉超低排放改造，
        板块行情回顾：上周环保板块表现不佳，跑输大盘，跑输创业板。上周上证综指涨幅为0.89%、创业板指涨幅为-0.67%，环保板块（申万）涨幅为-1.19%，跑输上证综指2.08%，跑输创业板0.52%；公用事业涨幅为-0.54%，跑输上证综指1.43%，跑赢创业板0.13%。
        风险提示：政策不及预期、PPP推进不及预期、PPP政策变化等。