国金证券-轻工造纸行业研究周报：短期关注海南博彩，定制家居优质趋势不改-180415

《国金证券-轻工造纸行业研究周报：短期关注海南博彩，定制家居优质趋势不改-180415（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-轻工造纸行业研究周报：短期关注海南博彩，定制家居优质趋势不改-180415（30页）.pdf（30页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        行情回顾
        上周，轻工制造行业跑赢大盘0.13pct：SW  轻工制造（0.55%）VS  沪深300（0.42%）/中小板指数（0.16%）/创业板（-0.67%）；个股周涨幅前五分别为：包装印刷—京华激光（11.59%）、集友股份（11.00%）、东港股份（5.39%）、英联股份（4.87%）和创新股份（4.84%）；家用轻工—帝王洁具（8.20%）、德艺文创（7.02%）、中源家居（5.75%）、瑞尔特（5.66%）和高乐股份（5.65%）；造纸—安妮股份（36.75%）、凯恩股份（  6.12%）  、岳阳林纸（  5.84%）  、宜宾纸业（  5.71%）  和太阳纸业（2.68%）。
        本周观点
        4  月14  日，国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》。《意见》指出，将支持在海南探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票，并指导海南进一步办好国际体育赛事，支持再引入一批国际一流赛事。建议关注鸿博股份。
        木浆系方面，上周国内多家文化纸企业再发涨价通知函，甚至部分企业的涨价函已经发到了5、6  月份。次轮提价从短期来看，主要是由于秋季教辅教材开始大规模备货、出版社分流严重、社会订单供应不足所致。生活用纸方面，虽然浆价高位将增加企业成本压力，但我们看好龙头纸企通过推进新品销售对冲利润下滑。进入4  月，维达、心相印等龙头纸企开始提价，涨幅在10%-30%之间，大企业的成本压力正逐步向下游释放。
        家具板块：今年前两月，家具行业实现营收1,186  亿元，同比增长9.40%，增速同比/环比下降2.2/0.7pct.。行业增速上有一定降低，但在地产销售增长情况较差的情况下，行业仍能能实现中速增长。因此，我们认为对于今年的家具板块整体不应过于悲观，年内行业突破万亿将是确定性事件。另一方面，国内每套住房的平均面积都处在缩小状态，而对应的房间数量却在持续的增长，国内住宅房间面积越来越小。以空间利用为核心，采取尺寸定制和规模化柔性制造的定制家居，其渗透率完全具备持续提升的可能。因此，定制家居依旧是兼具价值和成长的优质板块，我们仍持续推荐相关优质龙头白马标的。
        包装印刷板块：若贸易战全面爆发，家电、电子产品、鞋类等对应的纸包装需求将随出口量下降而减弱。龙头包装集团由于长期深耕包装产业，具备更优资源布局，多领域客户开拓能力较强且一体化大包装战略进一步提升盈利附加值，整体业绩层面受影响程度更低。
        投资建议
        《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》发布，短期博彩受益。秋季开学教材进入备货期，文化纸迎来上涨之机。国内住房面积缩小，房间数量却在增加，定制家居渗透率仍会提升，优质板块质地未变。重点推荐：太阳纸业、欧派家居、索菲亚、顾家家。
        风险提示
        宏观经济波动风险，原材料成本上涨风险，新产能无法及时消化的风险，大客户流失的风险。