华金证券-医药行业周报：热门板块业绩高增速，持续关注业绩超预期公司-210816

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投资要点◆市场进入中报披露期，建议关注业绩超预期个股。

上周通策医疗、美迪西、药明康德、博腾股份、长春高新、凯莱英等公司公布中报，其中医疗服务和CXO企业保持稳定高增速。

本周九洲药业、金域医学、恒瑞医药等公司将公布中报。

目前医药板块总体处于较高估值水平，业绩符合预期及超预期个股将受到关注。

◆国内疫情总体可控，FDA批准部分人群增强接种：本周全国确诊新冠本土确诊447例，其中江苏242例、河南111例、湖北50例。

全国面临短时间内多源多点发生疫情的局面，但除扬州、武汉、张家界市等部分地区疫情较严重外，其他地市是零星的病例报告。

全国疫情风险总体可控，全国层面发生大规模的疫情风险较小。

疫苗接种方面，疫苗接种量达到18.53亿剂，周接种量达到0.83亿剂。

海外方面，本周全球新增确诊达443万例（+29万）；由于美国等多个地区疫情持续爆发，全球疫情周确诊数据继续攀升。

全球疫苗方面，全球疫苗接种量超过46.6亿剂次（+5.9%），周接种量达到2.6亿剂。

此外，美国FDA批准Moderna和辉瑞疫苗在美国免疫低下人群中进行加强接种，对未来加强针普及有很强的参考意义。

◆建议关注疫苗、ICL、新冠检测和药品相关标的：1）目前针对Delta毒株的疫苗正在研发中，且补种加强针也将大幅度提升中和抗体滴度，降低感染风险，未来疫苗仍是疫情重要解决方案。

建议关注疫苗股的阶段性机会，推荐关注智飞生物、沃森生物、复星医药，尤其推荐mRNA疫苗标的。

2）目前国内出现疫情就会进行全民核酸检测，在当地公立单位检测饱和后，ICL将参与到核酸检测工作中，为公司带来增量的新冠业务收入，尤其建议关注ICL两大龙头金域医学和迪安诊断。

3）因为海外疫情仍处于爆发阶段，建议关注新冠相关试剂盒出口企业。

4）未来新冠疫情长期存续，在毒株变异后可能增加致病性，国家层面有望加大新冠治疗用药物的采购，建议关注中和抗体疗法等新冠药品及原料药的市场机会。

推荐关注开拓药业（普克鲁胺多国III期临床）、腾盛博药（完成III期入组）、君实生物（2月FDA获批，在研针对变异毒株的中和抗体）等。

◆低估的医药商业板块受到关注：本周生物医药指数下降1.47%，跑赢沪深300指数0.50pct。

本周医药板块涨跌幅所有一级行业中排名第25位，2021年涨跌幅排在所有行业第9位。

二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为-0.5%、1.4%、0.7%、-2.6%、4.9%、-1.2%。

高估值的成长性医疗服务、生物药板块开始出现回调，低估值的医药商业板块开始受到关注。

截止2021年8月13日，医药板块PE约为52.04倍（整体法、TTM），相对A股（剔除金融）的估值溢价率为58%，高于历史中位区间（2010年以来溢价率均值为51%，中位数为54%）。

个股方面，本周涨跌幅前五名分别为大参林（19.21%）、益丰药房（17.30%）、美迪西（16.91%）、凯普生物（16.07%）、拱东医疗（15.97%）；跌幅前五名分别为康希诺-U（-23.53%）、键凯科技（-20.04%）、运盛医疗（-16.08%）、万泰生物（-12.53%）、沃森生物（-11.51%）。

◆投资建议：高估值状态暂时可持续，可能出现短期波动变化，建议关注阶段性配置机会。

高估值是对业绩确定性板块的抱团效应，也是对业绩高增长的提前反映。

下半年一方面需要关注业绩的实现程度，也需要关注相对低估子板块中的龙头个股。

建议关注：1）受益于国内创新药高热度和海外订单转移的高景气CXO赛道中的全产业链平台化企业；2）在医疗器械创新升级2.0大背景下具备平台型以及在单一或多赛道有集成创新能力的龙头企业；3）优质医疗服务提供商，包括严肃医疗和医美、植发、正畸等高成长性消费医疗领域；4）有新冠疫苗和新产品持续布局的疫苗企业。

个股方面，我们建议关注药明康德、凯莱英、迈瑞医疗、爱尔眼科、智飞生物。

◆风险提示：医药相关政策变动的风险；集采降价导致相关公司业绩下降的风险；板块估值整体偏高的风险；药物研发进展不达预期风险；疫情变化的风险。