太平洋证券-非银金融行业周报：金融开放超预期，有望触发券商行情-180415

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        报告摘要
        本周重点推荐标的：
        中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券、新华保险，中国平安，中国太保、经纬纺机、爱建集团。
        本周（2018.4.9-2018.4.13）非银金融中信指数上涨0.93%，跑赢大盘0.51  个百分点，位列所有行业第8  名。细分板块来看，证券板块下跌0.28%，保险板块上涨1.90%，多元金融板块上涨3.93%。
        证券：资本市场国际化进程超预期。
        博鳌论坛上高层对金融开放的具体措施系统地给出了时间表，一系列举措表明，我们在严监管守住系统性风险的同时，资本市场国际化加速，大改革的步伐并未停止，为证券行业的发展打开了国际舞台，此举有利于中国资本的崛起，有利于人民币国际化大战略的推进，而人民币国际化最终会反哺资本市场。
        目前证券行业PB  仅为1.5  倍附近，位于2005  以来的历史大底；市场已经反映业绩压力，行业处于被低估状态。资本市场国际化超预计有望催化券商板块行情，建议重点关注低估值的大券商。
        重点推荐：中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券。
        保险：低估值，底部思维，建仓良机
        保险板块本周相对弱势，主要受金融放开消息面影响和市场解读递延税收养老保险短期对保险股影响不大。市场普遍关注一季报与二季度增员情况，行业维持在低估值状态，未来增长的驱动在于代理人增长带动新业务价值的增长。
        另外，个人税收递延型商业养老保险落地，自2018  年5  月1  日起，在上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点，试点期限暂定一年。尽管短期，我们预计个税递延养老险带来保费增量是有限的，但从长远来看，随着范围铺向全国，以及未来缴纳额度提升的可能，空间还是比较大的。
        重点推荐：新华保险，中国平安，中国太保
        风险提示：政策风险；业绩波动风险；市场风险。