招商期货-铜周度报告： 短期强驱动缺位，铜价上下两难-210815

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本期观点宏观:新冠病毒继续蔓延，全球每日新增增加到71万人以上，但全球新增死亡控制在了1万人以下。

美国疫情继续升级，不过美国单次接种人数接近60%，7MA死亡人数控制在600人左右。

相对来看，美国新增和死亡上升速度都快于欧洲，但接种速度提升。

产铜国情况来看，智利秘鲁由于疫苗接种占比较高，智利占比70%，所以新增人数控制在低位，而目前东南亚疫情依然继续扩散，马来西亚每日新增在2万人以上，影响再生铜供给。

从PMI，Sentxi指数，中国信贷数据来看，复苏势头均放缓，宏观环境对铜价不利。

下周关注周一中国月中经济数据，周三鲍威尔讲话，周四美联储议息会议纪要。

关注月底杰克霍尔央行会议。

供需格局来看，长期缺矿故事在23年之后，暂时未形成主逻辑，价格高位下Escondida不罢工。

但马来疫情持续，废铜紧张局面可能持续。

全球库存依然在73万吨低位，进口窗口继续打平微利，premium有所上行，国内外con扩大，国内外现货升水分化华东下行华南上行，内强外弱持续。

LME和comex基金净多减少，国内外较强基本面短期偏强。

投资建议：大方向下美元流动性逐渐收紧，国内外复苏最强劲时间已过，短期基本面偏紧对价格形成支撑，当前建议观望，中期建议控制好仓位空头持有或逢高抛空。

风险提示：国内外消费韧性超预期。