西部证券-电力行业周报：3月用电量增速环比大幅下滑，本周煤价续跌-180415

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        核心结论
        行业策略：火电：一季度火电发电量同比增长8.7%，高于去年同期，同时本周中电联公布的CEIC沿海电煤价格指数和市场煤价继续下跌，预计煤价短期将维持弱势，建议关注政策和煤价下跌受益的华能国际和华电国际。风电：一季度风电行业发电量同比增长37.9%，主要是电力需求增长较快，且弃风率下降明显，风电运营龙头龙源电力，一季度风电发电量同比增长33.2%，弃风率下降至8%以下，我们预计随着配额制的未来实施，弃风率未来两年有望进一步走低，风电利用小时将继续回升，建议关注受益的风电公司龙源电力和金风科技。
        周热点新闻：1）3月份，全社会用电量5325亿千瓦时，同比增长3.6%。分产业看，第一产业用电量75亿千瓦时，同比增长5.9%；第二产业用电量3584亿千瓦时，同比下降1.6%；第三产业用电量777亿千瓦时，同比增长12.5%；城乡居民生活用电量890亿千瓦时，同比增长21.1%。（国家能源局）
        2）一季度全国发电量1.57万亿千瓦时，同比增长10.0%，其中，火电1.18万亿千瓦时，增长8.7%；水电1993.6亿千瓦时，增长2.7%；风电955.6亿千瓦时，增长37.9%；太阳能发电273亿千瓦时，增长58.7%；核电588.7亿千瓦时，增长12.7%。（国家发改委）
        行情回顾：本周申万电力板块下跌0.16%，跑输上证综指1.06个百分点，跑输沪深300指数0.59个百分点。本周电力板块涨幅前五名公司分别为太阳能、华通热力、深南电A、通宝能源、三峡水利分别上涨10.29%、8.29%、7.46%、7.45%、4.90%。本周电力板块跌幅前五名公司分别为滨海能源、闽东电力、涪陵电力、惠天热电、霞客环保，分别下跌6.92%、5.63%、4.65%、4.59%和3.72%。
        交易数据监控：截至2018年4月13日，电力行业有郴电国际等7家公司当前股价跌破净资产；豫能控股等7家公司当前股价跌破最近1年定向增发价格；新能泰山等5家公司当前股价跌破最近1年大股东增持价格。
        风险提示：电力需求不及预期；煤价大幅上涨；水电来水较差等。详见报告结尾风险提示。