天风证券-机械设备行业研究周报：国际摩擦加剧推升油价，油服行业筑底向上-180415

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        核心组合：三一重工、晶盛机电、浙江鼎力、恒立液压、先导智能、天奇股份、大元泵业、杰瑞股份
        重点组合：黄河旋风、杰克股份、中集集团、弘亚数控、伊之密、康尼机电、中国中车、荣泰健康、海油工程、科恒股份、华东重机、徐工机械、建设机械、海天国际
        本周指数：  4  月9  日-4  月13  日沪深300  指数上涨0.4%，机械行业指数下跌0.2%，国防军工行业指数下跌-0.3%。
        本周专题：油服行业筑底回升
        受国际局势不断升温的影响，油价近期超预期上涨。主要的催化剂包括：美国由原油进口国变为出口国，油价上涨符合其利益；国际局势的不确定性使得资金更加青睐原油等避险品种；沙特阿美筹划上市，沙特有意维持高油价；美国对叙利亚动武可能对供给产生影响。
        目前，全球原油供需处于紧平衡，EIA  和OPEC  不断上调其对于全球原油需求的预期，OPEC  减产执行力度大，有效限制了供给。
        从资本开支的角度来看，中石化2018  年资本开支预计485  亿元，同比增长55%，中海油资本开支相比去年预计增加40-60%。国内新疆、四川等地区招标活动明显增加，美国页岩油活跃钻机数量持续增长，预示油服行业整体环境仍在逐步改善。
        从美股和港股来看，油服公司股价与油价展现出了高度的相关性。而A  股相关性较弱，油价上涨到60美元/桶之后，随着资本开支的增加和油服公司订单业绩的逐渐兑现，预期可能会逐步发生变化带动油价上行。
        投资机会概述：工程机械：3  月中采制造业PMI  较前值大幅回升1.2  个百分点至51.5%，一方面反映春节后月份的季节效应，另一方面，结构数据显示本月小企业大幅上行5.3  到50.1%，我们认为体现行业加速出清后的“幸存者”景气度回升。3  月挖机销量3.8  万台、同比增速79%，1~3  月累计6.0  万台、同比48%。我们预测4  月挖机销量有望达到2.3  万台、同比60%，二季度同比增速有望30%，2018~2019年销量保守估计17  万和18  万台，主要需求仍为设备更新周期到来、基建开工量维持高位和大宗商品采掘需求旺盛，其中中大挖比例提升明显，显示基建/地产/矿山采掘等领域需求更加旺盛，而日系市占率进一步下降。高端液压件等核心部件面临缺货，国产液压件厂家将迎来量价齐升的局面，且销量大的主机厂在零部件保供方面存在优势。另外，起重机与挖掘机销量存在一定相关性、混凝土机械之后挖掘机一年热销，今年均有望持续热销。重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。
        新能源汽车：据我们统计，主流动力锂电池厂商扩累计产能规划预计将达到88.6GWH，同比2017  年增速约为20%。排名靠前的厂家扩产、提高市场份额成为主要动力，但也不可忽视新进入者大手笔投入、希望通过最新的技术应用实现“弯道超车”。重视锂电池龙头产业链、资源回收和轻量化三大方向。（1）重点关注具有龙头背书的锂电池生产设备未来锂电池行业的集中度将进一步提高，重点标的：先导智能，其他受益标的包括：科恒股份、赢合科技，璞泰来、星云股份、今天国际等。（2）资源稀缺的背景下电池回收有望实现重大进展：锂电池回收对镍锰钴等重要金属的平均回收率高达9  成左右，锂电大数据预测2018  年首批动力锂电池报废期到来，到2020  年中国锂电池回收市场规模将突破100亿。重点标的：天奇股份。（3）汽车轻量化在新能源车上需求尤其明显：我们看好轻合金和高强塑料、复合材料的应用，国产设备近年来陆续取得进展，不断获得上汽、吉利、广汽等主流车企的认可并开展联合研发，重点标的：伊之密和海源机械，关注：海天国际、天华院、泰瑞机器。
        半导体设备：全球半导体已经进入设备采购大年。以三星CAPEX  为例，存储器领域2017  年增长107%，2018  年还预计将增长14%。而国内芯片厂的集中投产而是对于国产设备的放量有直接的拉动作用。据统计，除光刻机之外，在28nm  制程级别，我国设备都已经开始供应。14nm  也有部分设备进入如台积电、中芯国际等主流厂商进行测试。未来国家致力打造半导体全产业链突围，设备是最重要的环节之一。在国家政策强力扶持和资本大规模涌入的推动下，国内半导体设备进口替代有望加速。重点推荐：北方华创、晶盛机电、精测电子、长川科技
        工业互联网：工业互联网是智能制造的基础，是“互联网＋协同制造”体系中的核心要素。工业互联网最重要的三个组成部分是机器换人+底层数据采集、云端数据分析优化以及各种工业类的应用APP。其中机器换人是未来实现工业互联的基础。随着人工成本的上升以及企业处于自身竞争力的考虑，自动化改造正在从传统的汽车行业向医药、纺织服装、3C  等各个行业渗透。我国工业机器人的销量连续多年保持50%以上的增长。重点关注：黄河旋风（名匠）、汇川技术、埃斯顿、弘讯科技。
        风险提示：上游资源品下跌，公司业绩不达预期，基建投资大幅下滑等。