银河国际-策略：4月6日的淡仓数据分析-180416

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        由于淡仓数据的发布日期回复正常，我们的淡仓数据分析回复出版。香港证监会上周五发布4月6日的累计淡仓数据。我们根据以下三个标准分析哪些公司可能较受到卖空活动的影响：（i）3月30日至4月6日之间的淡仓净变动；（ii）淡仓占自由流通量的比例；（iii）淡仓的绝对金额。我们必须强调，这只是基于官方数据的客观计量分析;分析结果并不代表我们对一些公司的企业管治或基本面存疑。  根据最新的未平仓淡仓数据，我们认为东航（0670.HK）和北控水务（0371.HK）需要密切监测。另一方面，我们注意到中国铝业（2600.HK）的淡仓大减。
        东航和北控水务的淡仓大增。如图1  所示，在截至4  月6  日当周，东航和北控水务的淡仓分别上升21.7％和15.7％。未平仓淡仓相当于两者自由流通盘的3.8％和5.9％。东航方面，我们认为油价近期走强可能是导致淡仓大增的主要原因之一。北控水务方面，该公司吸引沽空者的主要原因是其2017  年业绩低于预期，以及公私合作项目进展缓慢导致管理层就2018  年给予保守指引所致。
        中国铝业的淡仓大减。  在截至4  月6  日当周，中国铝业的未平仓淡仓减少了13.9％（图2）。  我们认为这是由于近期铝价上涨，导致一些沽空者平仓所致。
        资料来源：每逄周五，香港证监会都会公布可进行卖空股份在一周前的合计淡仓数据。港交所每天都发布有关卖空活动的数据（没有延后性），但数据只反应当天新开的淡仓,但没有未平仓的卖空统计。因此，香港证监会数据的最大用处是提供每只股票的未平仓淡仓，投资者可以跟踪每周的净变动。然而，数据仍有一些限制：该数据无法涵盖使用场外衍生产品进行的卖空活动。
        以三个角度分析数据：（i）3  月30  日至4  月6  日之间的淡仓净变动；（ii）淡仓占自由流通量的比例；（iii）淡仓的绝对金额。