银河期货-原油周报-180416

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        周度核心观点：
        4月14日，美英法三国联军以“叙利亚政府使用化学武器”为由对叙利亚实施“精确打击”。美国国防部展示卫星图片，对比打击目标前后情况，形容“行动大功告成”，这次袭击对叙利亚化武发展“倒退多年”。上周原油市场，被叙利亚一触即发的战火所笼罩着，9日，叙利亚一军事基地遭到以色列导弹袭击；特朗普推文表示会对叙利亚阿萨德政府就“化武事件”进行打击，不惜绕开联合国，俄罗斯进入备战状态。上周布伦特、WTI录得自2017年7月以来最大单周涨幅，沪油亦止跌大幅上扬，周涨幅分别为8.59%、8.15%、6.35%。
        美英法在对叙利亚展开空袭后几个小时，在联合国安理会提出新的决议草案，要求联合国调查叙利亚境内的化武袭击事件。表明美英法有意通过外交途径解决叙利亚危机，预计美国对叙利亚展开全面作战的几率较小。原油价格可能会走一个“买预期卖事实”的模式，叙利亚“化武事件”引发的轩然大波已在油价上有所体现，目前看战争形势可控，没有进一步恶化的意思，可能会回吐部分前期涨幅，但空间相对有限。
        周二，习近平在博鳌亚洲论坛上，发表关于中国将继续坚持改革开放，扩大开放，降低汽车进口关税的主旨演讲，中美贸易战担忧情绪缓和，改善了市场的风险偏好。那么中美贸易战这样的系统性风险，以及中东地缘政治问题平息，原油价格将回归基本面主导。上周EIA、OPEC、IEA相继发布月报，报告不约而同地对未来几个月的市场寄予了乐观期望，并对OPEC的全球原油再平衡努力成果给与肯定，IEA  月报中写道，OECD库存或将在5月之前达到五年平均水平，成品油库存已经不足，成为上周中东紧张局势之外，推涨油价的另一大动力。
        美国原油产量仍在稳步增加，但是需求支撑较强。成品油累库周期迎来拐点，驱动北美、欧洲、新加坡成品油裂解差止跌回升，全球炼厂检修高峰逐渐结束，炼厂开工积极性回升，原油需求好转，逐渐由淡转旺。国内山东地炼受税改风波掣肘，需求可能存在下行风险。供需基本面方面，成品油结束累库周期，终端消费回暖将帮助成品油消化库存，成品油裂解差迎来拐点，驱动炼厂开工积极性提高。对于后市，我们认为地缘政治问题可能会有所反复，美国可能退出伊核协议，对伊朗实施经济制裁，油价仍然处于易涨难跌的状态。