华金证券-机械行业第16周周报：工程机械主要上市公司Q1利润表弹性显现-180415

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        投资要点
        本周核心观点：工程机械主要上市公司先后公布一季度业绩预告，其中柳工Q1实现净利润2.5-3  亿元，同比增长130-180%；徐工机械Q1  实现归母净利润5-5.4亿元，同比增长148-168%；中联重科Q1  实现净利润3.6-4  亿元，同比增长326-373%。整体来看，工程机械行业在2016  年现金流量表显著改善，2017  年资产负债表修复，今年利润表将具备高弹性。根据中国工程机械工业协会数据，今年第一季度挖掘机销量依然维持了较高景气。挖掘机械分会行业统计，2018年Q1  国内共销售各类挖掘机60061  台，同比涨幅48.4%。从历史规律来看，3月是挖机销量全年高点，在去年同期高基数情况下，一季度实现接近50%的增速，为全年销量打下良好的基础，全年挖机销量预期将得到提升。我们提高全年挖机销量预测至增速25%，即预测全年挖机销量约17.5  万台（含出口）。重点推荐柳工（000528.SZ），公司挖掘机市占率将保持提升态势，而在装载机领域是传统的国产品牌龙头，具备非常强的技术优势，这确保了装载机市场份额。另外，重点关注国内挖机龙头三一重工(600031.SH)。
        上周行情回顾：上周上证综指、深证成指、沪深300  分别上涨0.89%、0.02%与上涨0.42%。其中机械板块下跌0.21%，跑输大盘；机械各子板块多数上涨，其中锅炉设备板块上涨最多，涨幅为3.94%，船舶制造板块下跌最多，跌幅为1.86%。
        重点公司动态：拓斯达：预计一季度归母净利润为2,800  万元–3,400  万元，同比增长31.47%  -  59.64%。公司业绩增长主要原因是公司2018  年一季度按照年度经营计划有序推进各项工作，公司业务规模不断扩大。田中精机：预计一季度归母净利润为159.55  万元–395.00  万元，同比增长79.67  %  -  49.67  %。2018年第一季度净利润下降的主要原因是管理费用中新增员工股权激励费用约836.22  万元，导致本报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期有所下降。目前公司生产经营管理良好，订单较充足，生产经营形势向好。金通灵：预计一季度归母净利润为4,310  万元—4,750  万元，同比增长  98.26%—  118.50%。公司业绩增长主要原因是公司2018  年一季度公司经营持续稳定发展，大名县草根新能源热电有限公司生物质热电联产、新疆晶和源新材料有限公司余热综合利用、河北盛滔环保科技有限责任公司干熄焦余热回收等发电工程总包项目进展顺利，收入的增加推动了业绩增长。劲拓股份：预计一季度归母净利润为1,890万元–2,130  万元，同比增长135.39%  -  165.28%。2018  年第一季度电子整机装联设备行业景气度持续向好，公司电子焊接类设备及智能机器视觉检测类设备实现销售收入相比去年同期取得显著增长；同时公司部分光电模组专用设备开始投入市场并实现销售，形成公司新的利润增长点；此外报告期内公司收到软件退税及政府补助约656  万元，同比增长约153%。伊之密：预计一季度归母净利润为4,517.55  万元-5,037.92  万元，同比增长13.10%-3.09%。公司2018  年第一季度经营情况符合公司预期，与上年同期相比净利润有所下降。主要系公司期间费用与上年同期相比有所增加所致。昊志机电：预计一季度归母净利润为1227.5万元-1473  万元，同比增长0%-20%。公司经营情况良好，营业收入继续保持增长势头，同时，公司不断加大研发投入，管理费用增幅相对较大，综合而言，本报告期归属于上市公司股东的净利润与去年同期基本持平。浙江鼎力：公司年报发布，2017  年实现营收11.39  亿元，同比增长63.99%；实现归母净利2.83  亿元，同比增长62%；基本每股收益1.73  元。公司拟10  派4  元（含税）。徐工机械：公司年报发布，2017  年实现营收291.31  亿元，同比增长72.46%；实现归母净利10.26  亿元，同比增长391.95%；基本每股收益0.14  元。公司经营业绩实现较快的增长，盈利能力同比大幅增加。与去年同期相比，本报告期公司业绩增长的主要原因是报告期内公司销售收入较去年同期有较大增长。预计一季度归母净利润为  50,000  万元～54,000  万元，同比增长147.74%-167.57%。2018年第一季度行业市场需求继续保持旺盛，市场整体销售情况好于上年同期。
        风险提示：宏观经济发展不及预期；国内固定资产投资不达预期；重点政策落地实施情况不及预期。