华金证券-传媒行业周度报告：宣传阵地不能丢，传媒正能量成主流-180416

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        投资要点
        行业上周行情：上周，申万传媒行业下跌0.07%，跑输大盘（1.14%）1.21  个百分点，跑输创业板（0.06%）0.13  个百分点。其中，文化传媒子版块下跌0.25%，互联网传媒子版块上涨0.41%，营销传播子版块下跌0.87%。
        公司层面，上周传媒公司上涨前五位的是：中国科传；读者传媒；掌阅科技；智度股份；中广天择；下跌前五位的是：腾信股份；三七互娱；中文在线；联建光电；龙韵股份。
        重点行业新闻：1）今日头条、网易新闻、天天快报等4  款应用将被下架；2）虎牙递交招股书：拟募集2  亿美元  腾讯持股34.6％；3）《奇葩大会》下架，尺度把控是米未传媒亟待解决的难题；4）一年内有3  部票房破亿  印度“神”片正式迈入黄金时代；5）抖音关闭直播与评论功能，此前刚刚推出了反沉迷系统；6）Steam  更新玩家隐私设置  第三方数据获取难度加大；7）奥飞成立新公司“奥飞主题”  结合自有IP  做室外主题乐园；8）丁磊称网易希望游戏和电商业务收入持平  与任天堂等研发公司合作；9）腾讯将于4  月23  日发布旗下首款区块链游戏
        重点公司公告：【金逸影视】：2017  实现票房28.19  亿元，同比增长1.88%；【三七互娱】：关于控股股东及实际控制人股份减持计划的预披露公告；【湖北广电】：2017  实现营收26.12  亿元，同比增长5.23%；【中昌数据】：公司实现全年营业收入2.14  亿元元，与2016  年同比增加62.46%；【天神娱乐】：2017  实现营收3.1  亿元，同比增长85.17%；【山东出版】：2017  实现营收89.01亿元，同比增长10.79%。
        投资建议：随着年报的陆续披露，行业进入2018  年估值体系，前期因并购、商誉减值产生调整压力的部分公司开始逐渐走出估值、业绩困境。政策面上，传媒行业作为我党、我国宣传工作的重要阵地，具有重要的意识形态属性，我们预测政策稳定与主线清晰对行业长期将是利好。长期来看，随着白马股的估值中枢上升，“业绩为王”成为主线，成长股中具有优质成长性、业绩确定性高、估值底部的品种重新进入市场视野，当前申万传媒行业TTM  估值33X，我们推荐真成长和细分赛道的真龙头，建议关注估值底部基本面有反转的公司，推荐影视+游戏内容龙头完美世界，新游《苍之纪元》发布日流水过千万估值底部业绩反转确定的星辉娱乐，建议关注奥飞娱乐、新南洋、吉翔股份等。
        风险提示：1）影视、游戏等内容表现不及预期；2）行业整体下行风险；3）政策风险；4）商誉减值风险；5）流动性风险