华创证券-债券可转债周报：短期观望情绪较浓，耐心等待机会-180416

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        投资要点
        今年以来，可转债市场波动明显加大，同时转债的数量还在不断增加，市场普遍反映转债覆盖难度在加大，好在有些转债个券华创行业有覆盖，刚好近期年报和一季报逐渐披露，为此我们梳理了部分行业对正股的点评以及业绩预测，具体见正文表格。
        其中化工、电子和电新覆盖的个券较多，转债不同于股票，有上涨的上限，尤其是进入转股期的转债，将面临赎回压力，所以即使有些个股行业持续看好，但转债涨幅已经过大，绝对价位不低，继续博弈的空间有限，比如宝信转债和济川转债，5月份将进入转股期。为此，我们选取几个绝对价位相对一般，正股相对看好的个券，附上行业点评，供参考。
        上周市场回顾：指数先扬后抑，前三个交易日指数明显反弹，后两个交易日回落，全周来看，上证综合指数和上证50指数均小幅上涨0.9%，而创业板指数小幅下跌0.7%。行业方面，此前持续下跌的周期和金融反弹，农业由于贸易战的缓和明显回落，医药生物周五由于进口抗癌药零关税大幅下跌。
        一级市场：上周有2家转债上市交易，分别为星源转债和长证转债，其中星源转债上市首日价格较高为119.35元左右，长证转债上市首日收盘价为107元左右。  上周发行重启，共发行了2家，分别为鼎信转债和天马转债，规模分别为6.0亿和3.05亿，规模均较小，分别属于通信和食品行业。上周有2家过会，分别为联泰环保和岭南股份，有3家拿到批文，分别为高能环境、新凤鸣和威帝股份。
        上周公布预案的公司明显增加，共有6家，分别为聚灿光电、康隆达、瑞丰光电、冰轮环境、益多利和天邦股份，计划发行规模分别为2.85亿、3.7亿、4.68亿、6亿、7.75亿和12亿，规模均较小。
        投资策略上：
        股市方面，近期市场整体上处于震荡整理阶段，受中美贸易战和叙利亚问题影响，市场波动幅度较大，避险情绪升温，另外上周一个比较明显的变化，就是此前大幅上涨的强势股明显杀跌。对于后市，上周金融和周期小幅反弹后再次回落，目前市场对于宏观经济依旧较为悲观，估计依旧有比较大的压力，创业板经过前期大幅上涨后，并没有明显回落，而是小幅横盘整理，表现的相对较为强势，尤其是本周一。短期看，在外围环境不明朗以及国内监管因素的发酵下，市场的波动不会小，在市场方向明确前，还是要保持谨慎，控制好仓位；一旦后期市场情绪稳定，方向上还是相对看好创业板，行业上看好计算机和医药。
        转债方面，近期以周期和银行保险为主流动性好的大盘转债表现不佳，虽然创业板出现较明显的反弹，但对应转债标的较少且大多规模较小，流动性不佳，转债市场缺乏赚钱效应，年初追涨的一些机构依旧被套，即使市场回调，也没有进行补仓，根据此前路演反馈看，机构对于大盘转债依旧不乐观，短期观望情绪较浓，结合对股市的看法，建议短期继续控制好仓位，耐心等待市场企稳。具体个券上，建议继续关注基本面较好的行业龙头，若出现较明显的杀跌，可适当低吸，比如金禾、桐昆、太阳、隆基、生益、大族、赣锋、雨虹等；另外重点可关注医药板块的康泰，九州以及创业板的东财、万信、道氏、星源等。    
      风险提示：正股价格大幅下跌