中原证券-资产暨行业配置：叙利亚局势成焦点，避险继续主导市场-180416

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        投资要点:
        上周贸易战缓和，权益市场迎来喘息。上周涨幅最高的资产是原油，其次是恒生指数、上证50；债券市场、非美货币均取得一定的收益；创业板指和纳斯达克一跌一涨，贵金属周收跌；能化系商品小幅收涨，农产品指数微跌。相关性方面，年初至今国内债市与美债呈现出负相关，美元指数与股市正相关性较为明显，国内股债之间表现出一定的正相关。
        上周石油石化表现突出，金融周期看涨。上周贸易战稍有缓和，但叙利亚局势骤然紧张。中东局势助力油价再次打开上升通道，石油石化板块大涨3.25%，领涨全部一级行业；由于中游开工率的恢复，铁矿石和螺纹钢期货价格看涨，钢铁板块上周收涨3.04%，走出近期少有的行情；银行板块受益于博鳌论坛的金融开放题材，非银金融随之上涨0.93%。
        金融数据表明融资需求结构性改善，叙利亚问题多空并存。从上周公布的金融数据来看，  当前社会融资结构继续改善中，银行负债成本预计仍将上行；货币乘数仍然居高不下，但是银行对金融机构的信贷仍然在持续下行。货币创造主力正在向实体和政府部门转移。叙利亚局势紧张，当前市场进入到一个“黑天鹅乡”时代，避险资产将成为中期配置资产；中国利好和隐忧相伴随，人民币资产有望得到配置溢价。
        本周资产暨行业配置建议。本周行业配置建议长线关注业绩稳健的医药股，中线推荐关注创业蓝筹和贵金属，短线推荐关注贸易战题材、区域建设、小金属和国企改革等概念。资产配置方面，建议多配贵金属和债市，标配创业板和黑色系，减持外汇。
        风险提示：企业或经济表现不及预期、发生重大风险事件