银河国际-医药行业：进口抗癌症药零关税对国内创新药厂影响有限，平安保险直接受益于“互联网+医疗健康”-180413

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        4月12日，国务院常务会议上表示决定对进口抗癌药实施零关税。我们认为这对国内创新药企业的影响有限。此外，会上亦强调互联网+医疗健康”概念。我们认为中国平安  (2318.HK)凭借其旗下的平安健康医疗科技  (IPO前持有46.2%股权)，将成为有关概念的直接受益者。
        事件：总理李克强于2018年4月12日主持召开国务院常务会议。会上对医药行业的两项重要措施整理如下：
        1.  为减轻患者的药费负担并提供更多药品选择，国务院决定：1)  自2018年5月1日起，进口抗癌药的关税降至零；及  2)以试行方式把进口抗癌药纳入地方医保报销目录  (目前仅数个一线城市的医保报销目录函盖进口抗癌药：如深圳的目录包括治疗乳癌的Heceptin)；及  3)  加快创新药进口上市。
        2.  会上同时部署加快发展“互联网+医疗健康”，提高医疗服务效率：1)  加快二级以上医院普遍提供预约诊症、检验检查结果查询等在线服务；2)  推进远程医疗覆盖全国所有医联体和县级医院，推动东部优质医疗资源对接中西部需求；及  3)  探索医疗机构处方与药品零售信息共享。
        我们的看法：我们认为进口抗癌药关税降至零对国内药厂影响有限。根据中国海关数据，进口成品药的关税介符于3-6%(见图表1-3：最惠国税率覆盖美国及欧洲多国等主要药品入口逾70个国家)。因此，进口抗癌药关税下降对进口药品的平均售价降幅有限。若外国药厂下调招标价格，下调关税的优惠将可转嫁至病人及医保基金。此外，由于进口抗癌药的平均售价降幅有限，且其价格远高于国内替代药品，因此我们相信其对国内创新药品制造商的影响亦有限。
        “互联网+医疗健康”概念旨在提高医疗贩务效率。目前在港股市场上，我们认为平安保险  (2318.HK)将是该概念的直接受益者。公司持有平安健康医疗科技46.2%股权  (IPO前)。接该公司为中国最大型的互联网医疗平台  (按月活跃用户人数计算，截止2017年底，其月活跃用户人数约3,290万)。平台主要提供在线诊疗、体检计划及医疗产品销售等服务。公司于2014年成立，由平安集团分拆出来。