华泰期货-白糖周报：巴西霜冻推动国际糖价突破上行-210815

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霜冻推动国际糖价突破上行本周国际原糖价格强势突破前高，巴西霜冻炒作再度来袭，每年6月至9月是巴西霜冻的高发期，霜冻持续炒作，机构纷纷大幅下调巴西产量的预估。

最新Unica报告中，7月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4669万吨，较去年同期的5084.1万吨减少415.1万吨，同比降幅达8.16%,产糖量为303.4万吨，较去年同期的344万吨减少40.6万吨，同比降幅达11.81%。

数据已然显示减产迹象，但减产的更进一步确认需要后期巴西提前收榨，由于干旱和霜冻的影响，巴西中南部本季度的压榨周期要比往年短很多，后期原糖利多仍存。

本周国内现货报价跟随期价收涨全面上调。

周五广西制糖集团报价区间为5660-5720元/吨，多数糖厂二次报价郑糖主力期价突破6000元关口带动现货景气度回升，近期现货走量速度有所提高。

本榨季全国累计销糖量786.17万吨，略低于去年同期的795.72万吨，7月单月的销糖量93.8万吨，比去年同期增长7.69万，自三月以来，含糖饮料的销售也稳步上升中，近几月的销售额也在近五年的均值以上。

目前高库存成为市场的主要担忧。

高库存限制了郑糖的涨幅，7月底工业库存280.49万吨，高于近五年水平，其原因主要由于由于前期进口放量，但是近期去库的速度正在加快,食糖工业库存增幅呈现边际递减。

整体来看全球各机构对于21/22榨季全球产需预估随着巴西霜冻的影响逐步转为短缺。

巴西霜冻、印度E20计划使得全球的基本面更加健康，国内食糖更多是依赖于进口成本的带动上涨，自身驱动不强，总体来讲国内糖不宜追多，逢低做多为主，另外套利层面可以关注买外盘糖空国内糖的正套操作。

谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。