华泰期货-棉花周报：内外棉价共振上行-210815

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内外棉价共振上行本周市场表现强势，抢收预期叠加需求旺季来临，多头资金继续推涨,现货层面代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价17658元/吨，较前周上涨160元/吨。

外盘美棉本周大涨，主要因供需报告超预期利多，USDA8月预测，将2021/22年度全球棉花产量环比下调11.9万吨至2587.5万吨，同比增幅5.7%，消费量环比调增3.7万吨至2685.1万吨，同比增幅3.62%，产量预期差较大的主要是因为美棉产量不升反降，实际公布环比下调12万吨至376万吨，预估是395万吨，预期差19万吨，最新的USDA美棉优良率上调到历史极值至65%。

整体报告从原本的中性偏空至偏多。

但随着外棉现货价格上调，需求端引发买家的观望情绪，港口买卖双方陷入僵持状态。

随着拜登政府的联邦失业救济金在9月到期，业内人士预测美国零售狂热将会回调，终端服装需求或有回落。

整体上北半球棉花生长进入天气观察窗口期，供应端利多助推短期行情，但经济增长动能担忧初显对需求端有利空。

国内棉花市场上游气氛浓烈，下游成本压力进一步增加，给纺织行业经营带来潜在风险。

进入8月，新疆棉花长势良好，逐渐进入结铃关键期。

若8、9月不出现极端天气，后期棉花良好的生长状况可能弥补了初期极端天气带来的影响。

当下行情下广东、江浙、山东等地轻纺市场出现贸易商逐步入市囤积棉纱等现象，主要考虑棉纺织业“金九银十”即将到来。

而终端内外销订单议价能力比较低，已有坯布企业暂停生产线，后期高价格下传导预估不会太顺畅。

需持续关注产业链价格上涨的传导、东南亚主要是越南订单的转移以及贸易商棉纱库存情况。

策略层面看，供应端来看，抛储和配额利空暂时已经出尽，郑棉在回调后继续上涨创新高。

国际市场极端天气频发，USDA报告利多，主产棉国天气情况对于新年度棉花生长仍有利多影响。

在目前价格下预估还未到达上涨高点，但随着行情进一步推进，风险会逐步加大，投资者需逐步做好止盈防守准备，短期继续看多为主，谨慎偏多。

风险点：疫情发展、高价传导风险等。