上海证券-文灿股份-603348-中高端汽车铝压铸件供应商-180418

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          投资要点    
        公司简介  
        公司为汽车铝合金精密压铸件专业生产商，产品应用于中高档汽车的发动机系统、变速箱系统、底盘系统、制动系统、车身结构件等，主要客户包括采埃孚天合、威伯科、法雷奥、瀚德、格特拉克、博世、马勒、加特可等汽车零部件供应商以及通用汽车、奔驰、长城汽车、大众、特斯拉、吉利、上海蔚来等整车厂商。  
        受到环境保护和能源依赖等因素影响，全球范围内汽车燃油消耗指标趋严，汽车轻量化显著的节油效果使汽车厂商走轻量化路线成为必然趋势。铝合金材料具备易成型、轻质及高回收率等优点，是最主要的汽车轻量化材料之一，未来单车用铝量将不断提高，引擎盖、挡泥板、车门、后车箱、车顶、全车身等部件用铝渗透率都将显著提高。  
        盈利预测  
        预计公司2018年至2020年营业收入为17.72亿元、19.79亿元、21.75亿元，同比增长13.82%、11.64%、9.95%；归属于母公司股东的净利润1.88亿元、2.24亿元、2.53亿元，同比增长21.02%、19.36%、12.65%；对应稀释后EPS为0.85元、1.02元、1.15元。  
        合理估值  
        公司计划发行股份5500万股，发行价15.26元，发行市盈率为22.99倍。预计募集资金净额78892.87万元，发行费用5037.13万元。参考可比公司的估值水平，给予公司2018年每股收益20-25倍市盈率，对应估值17.00-21.25元。