国信证券-大族激光-002008-2017年报点评：多领域应用持续爆发，大族引领中国智造升级-180417

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        下游需求全方位爆发，激光龙头开启新一轮成长
        公司发布17  年年报，17  年营收115.6  亿元，同比+66.12%，归母净利润16.65亿元，同比+120.75%，扣非归母净利润16.41  亿元，同比+129.36%，符合市场预期。17  年公司下游应用领域多点开花，消费电子精细加工需求爆发带动小功率设备快速增长、中国制造业升级带动大功率装备持续高增长、PCB  市场向国内转移以及国内工厂的智能化改造带动相关装备需求爆发、半导体显示装备、新能源装备均开始发力并获得高速成长。公司的下游开启了新一轮的升级周期，公司有望成就新一轮的高速增长。
        激光设备在全行业多领域迎来持续高增长
        通过产业的不断升级和创新技术的不断应用，激光设备渗透率在各行各业中不断提升，光纤激光器的高速发展已经将激光设备成为了各行业规模化生产中的首选设备，从而获得更高质量的加工效果并进一步降低成本。公司也将彻底摆脱过去某单一行业或者单一公司的设备配套商的定位。下游需求诸如半导体、汽车、新能源、显示面板、PCB、LED，乃至航天、轨交、医疗、服装、五金等行业的激光装备需求将随着产业的新技术新应用新趋势的发展下不断扩张，并给公司提供源源不断的成长动能。
        大力拓展机器人、自动化领域，助力“中国智造”
        在全球各国都越来越重视本国制造业的今天，商业周期的缩短和制造业的高度灵活性都代表着自动化、智能化水平的进一步提升。公司顺应国内发展智能制造趋势，大力发展机器人产业，一方面是符合我国人口红利逐渐消失，产业升级转型的趋势，另一方面则是通过机器人市场拓展，自动化以及智能化改造将有助于进一步提升公司激光装备的潜在需求。助力国内产业转型升级，迈向中国智造。
        风险提示
        下游需求不达预期，制造业转型升级趋势不达预期。
        激光龙头迈入新一轮成长期，维持“买入”评级
        预计公司18-20  年净利润分别为21.82/28.58/35.03  亿元，  对应EPS2.04/2.68/3.28  元，当前股价对应PE  为  27/21/17.倍。维持“买入”评级。