民生证券-汽车行业周报：Q1乘用车平稳增长，降税利好进口车规模-180416

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        报告摘要：
        行情回顾：汽车及零部件板块跑输大盘  汽车及零部件市场表现相对较好
        1）近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌0.19%，上证综指涨跌0.89%，行业跑输大盘；申万28  个行业中，汽车板块涨跌幅位居第17  位。
        2）近五个交易日，细分领域板块涨跌幅依次为：汽车零部件0.93%、汽车销售及服务0.76%、客车0.23%、卡车0.05%、乘用车-1.33%。
        3）概念板块涨跌幅依次为：智能汽车指数1.34%、汽车后市场指数0.05%、燃料电池指数0.42%、新能源汽车指数-0.16%。
        重要政策新闻
        1）2018  年3  月汽车工业经济运行情况
        【点评】虽然贸易摩擦加征关税涉及新能源汽车,但目前中国向美国出口新能源汽车仅214辆,涉及金额165  万美元，在新能源汽车仍处在市场化发展初期阶段，我们认为整体影响有限。
        2）大幅度放宽市场准入  今年将相当幅度降低汽车进口关税
        【点评】关税降低可能带来以下三方面的影响：1）关税下降，提供了降价空间，预计会促进进口车型销量增加。2）一些品牌可能会面临车型内部竞争风险，需要在产品型谱或价格体系上做出调整。3）长期看，降价层层向下传递，这一趋势会随着减税而进一步加强。
        投资机会
        行业增速新常态叠加消费升级背景下，优选马太效应中强势车企以及业绩确定性强、估值合理的零部件企业。从结构上看：当前行业增速新常态及消费升级的背景下，车企产品及销量加速分化，马太效应明显，配套强势自主品牌及合资品牌的优质零部件汽车，以及产品符合消费升级、节能减排的零部件企业有望实现业绩快速增长。
        推荐整车蓝筹：上汽集团（合资自主共振，演绎强者恒强）、宇通客车（短期新能源公交车渗透率提高、销量恢复；中长期看公路客车新能源化）；零部件企业关注两条主线：1）客户端：强势自主品牌及产品更迭的合资品牌的配套企业，2）产品端：符合行业节能、智能、电动化发展方向，产品技术逐步升级的企业；推荐：星宇股份、宁波高发、拓普集团、万里扬。
        推荐个股组合：上汽集团、宇通客车、宁波高发、星宇股份、拓普集团、万里扬。
        近期行业催化：行业销量数据，公司财报。
        风险提示
        行业销量低于预期，政策不及预期。