大有期货-有色研究周报：多空交织，金属价格以宽幅震荡为主-210813

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本周有色金属呈现先扬后抑的态势，整体依然处于宽幅震荡，8月10日美国参议院通过1.2万亿美元财政刺激法案，拜登宣称美国将进入“基础建设的十年”有色金属等品种市场氛围得到极大提振，多数金属有冲高表现，但法案中绝大部分拨款依然还没有找到筹款来源，并且美国7月预算赤字3020亿美元创下了同期历史新高，叠加美国PPI及非农数据表现亮眼使得市场对于货币政策收紧愈加担忧，有色金属冲高回落。

从各品种强弱来看，受到新能源汽车推动及区域性限电因素影响，镍、铝、锌在板块中表现突出。

铜：智利三家最大铜矿公会罢工继续，秘鲁Lasbambas铜矿封锁问题也没有得到解决，铜矿端依然给予强支撑。

伴随沪伦比的修复，铜进口窗口逐渐打开，但从国内库存依然延续去库状态，海外铜流入短期没有对国内市场造成威胁，铜基本面表现尚可，铜价短期跟随宏观指引，预计运行空间在（68000,71000），投资者可贴近区间下沿轻仓试多。

铝：本周铝价依然表现亮眼，广西、云南地区限电继续，产量方面持续受到干扰为铝价提供强支撑，国内社会库存继续去化，沪市表现持续优于外盘，恐存在海外库存流入的隐忧，目前尚未发现实质利空表现，7月新能源汽车产销数据表现亮眼，新能源汽车的快速发展也将带来轻质化铝材需求的繁荣，铝基本面持续向好，建议前期多单继续持有。

铅：本周铅价表现依然偏弱，沪铅主力合约跌破60日均线，在15380强支撑位稳住，虽受限电影响，湖南及河南地区原生铅产量环比下降，但再生铅产量依然延续增加的态势，且较原生铅贴水较大，替代性需求较强导致原生铅价的弱势，但下游铅蓄电池渐入传统消费旺季，前期累库的问题或将逐渐得到缓解，短期铅价表现或将继续弱于其它有色品种，建议依然以观望为主，也可在15380的位置轻仓试多。

锌：西南地区的持续限电继续影响精炼锌供应的释放，这也为锌价提供强支撑，但近期精炼锌社库有所增加，叠加金属氛围有所转悲，周五锌价回吐大部分涨幅，镀锌管表现平稳，但镀锌结构件企业利润仍然倒挂，订单增量有限，预计锌价上涨动力不及新能源板块相关品种，以宽幅震荡为主。

镍及不锈钢：本周沪镍期价先抑后扬，整体表现强于有色板块其他品种。

目前镍矿、镍铁供应紧缺的情况并未出现缓解，菲律宾镍矿的发运速度和印尼镍铁产能的投放均受到疫情影响，同时印尼国内镍矿基准价出现上调，原料端仍给予镍价支撑；而近期国内外电解镍库存持续下降成为近期镍价走强的主要动力，镍金属原料供应紧缺导致国内钢厂采购电解镍（镍板）力度有所增加，而新能源汽车的火热表现仍对硫酸镍有着旺盛需求，LME镍库存下降多以镍豆为主。

不锈钢方面，减产预期的削弱和交易所政策降温使得不锈钢价格出现回落，近两月表现强势的不锈钢有所转弱，同时国内钢厂拍产量依旧处于高位，但库存并未出现明显累库，下游消费依旧偏好，因此不宜过度看空不锈钢。

操作建议：预计三季度镍价仍将维持偏强态势，前期沪镍多单可于145000元/吨上方分批离场，待价格回落至135000-140000元/吨区间内逢低买入，或采用多镍空不锈钢策略。