国联证券-公用事业行业：一季度业绩预告密集发布，关注基本面边际改善-180416

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        投资要点：
        一周行情汇总
        本周（4/9-4/13）沪指收报3159.05点，周涨幅为0.89%，公用事业（申万Ⅰ）跌幅为0.54%。个股方面，钱江水利、清水源等涨幅居前。中环装备、神雾环保等跌幅居前。
        本周行业要闻
        经济参考报消息，水污染防治攻坚作为污染防治攻坚战的重要领域之一，已经正式进入落地期。一方面，地方近日加快出台水污染防治攻坚“详版”路线图，另一方面，水污染防治考核和督查也在紧锣密鼓进行。我们前期也提到水环境综合治理是中期看好的子行业之一，目前主流的模式是政府付费的PPP,后期运维的绩效考核体系易确立，在前期的清库项目中占比较小，反而仍有项目不断入库，我们看好后续的订单释放，建议关注碧水源，北控水务集团。生态环境部审议并原则通过了关于土壤污染防治的两项标准、一项办法（草案），《土壤环境质量农用地土壤污染风险管控标准（试行）》《土壤环境质量建设用地土壤污染风险管控标准（试行）》及《工矿用地土壤环境管理办法（试行）（草案）》。随着风险管控标准及管理的逐步出台及实施，土壤污染调查与评估项目已逐步放量，未来土壤治理修复的放量可能也只是时间问题。
        公司公告
        多家公司公司一季报业绩预告，数据汇总见正文。兴蓉环境：公司17年实现营业收入37.31亿元，同比增长22.01%，归母净利润8.96亿元，同比增长2.47%，扣非归母净利润同比增长10.25%，经营性现金流量净额16.57亿元，同比增加16.69%。营收增长主要由于给排水量增长及万兴发电厂的投产，毛利率41.19%下滑0.76个百分点，净利率24.55%下滑3.95个百分点，费用率下降0.66个百分点。利润增幅较小，主要因为17年前后多个产能相继投产且污水结算价成功提价，但投产初期毛利率较低。且17年计提减值损失0.45亿元，16年同期仅0.01亿元，同时16年确认第二污水厂拆迁过渡期损益0.51亿元。我们预计公司18-20年EPS分别为0.35、0.40及0.47元，对应PE分别为13.9、12.2及10.4，维持―推荐‖评级。
        周策略建议
        水环境综合治理是中期看好的子行业之一，目前主流的模式是政府付费的PPP,后期运维的绩效考核体系易确立，在前期的清库项目中占比较小，反而仍有项目不断入库，我们看好后续的订单释放，建议关注北控水务集团（0371.HK）、碧水源（300070.SZ），及国祯环保（300388.SZ）。
        风险提示内容
        政策力度不达预期的风险、订单释放不达预期风险、盈利能力下滑的风险