东兴证券-电子行业：中兴通讯事件解读-180419

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        事件：
        据外媒报道，美国商务部官员周一透露，因为违反美国制裁规定，美国企业被禁在未来7  年内向中国电信设备制造商中兴通讯销售元器件。
        路透社报道称，中兴通讯去年3  月在美国德克萨斯州联邦法院认罪，承认违反制裁规定向伊朗出售美国商品和技术。据中兴通讯此前与美国财政部、商务部和司法部达成的和解协议，该公司同意支付8.9  亿美元罚金。
        此外，美国商务部工业和安全局对中兴通讯处以的3  亿美元罚金可暂缓缴付，依未来7  年对中兴通讯执行协议情况的监管和审计结果而定。
        美国商务部官员表示，根据当时的协议，中兴通讯承诺解雇4  名高级雇员，并通过减少奖金或处罚等方式处罚35  名员工。但中兴通讯在今年3  月承认，该公司只解雇了4  名高级雇员，未处罚或减少35  名员工的奖金。
        2016  年3  月，美国商务部对中兴通讯施行出口限制，禁止美国元器件供应商向中兴通讯出口元器件、软件、设备等技术产品，原因是或嫌违反美国对伊朗的出口管制政策。
        观点：
        1．中兴禁运事件是在中美贸易战环境，美国以高端科技为切入点，对中国进行的有针对性的制裁。结合当今的国际大环境，我们认为类似技术封锁型的制裁将会在近期内在我国的高端制造（半导体，航空，通信）频繁发生。美国的这类技术封锁意在为我国的高端制造业发展创造阻碍。
        2．此次中兴禁运我们认为短期对通信设备行业有消极影响，但极大利好长期半导体行业的发展。此次的技术制裁为整个高端制造业敲响了一个警钟，通过美国的技术封锁，我们深刻认识到了自主可控的核心技术在发展高端制造业里的作用。因此我们重点推荐半导体行业中以研发为中心的标的
        结论：推荐圣邦股份，北方华创，兆易创新，中芯国际
        风险提示
        政策推进不达预期。