东吴证券-德赛电池-000049-收入快速增长，看好全年业绩表现-180419

《东吴证券-德赛电池-000049-收入快速增长，看好全年业绩表现-180419（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-德赛电池-000049-收入快速增长，看好全年业绩表现-180419（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：公司公告2018年一季报，一季度公司收入同比增长30.13%至29.79亿元，净利润同比增长10.21%至7606  万元。
        投资要点
        收入继续快速增长：公司一季度收入同比大幅增长30%，没有受到手机销量下滑影响，主要因为：1）公司去年下半年切入小米，今年一季度小米销量同比继续大幅增长；2）iPhone  X  双电芯单价大幅提升，相对于去年一季度贡献较大收入增量；3）年初苹果电池更换政策拉动电池需求。
        毛利率有望改善：公司一季度毛利率7.58%，同比有所下滑，主要是受上游原材料电芯持续涨价以及iPhone  X  销量低迷、装载率较低的影响。未来随着公司在新能源汽车减少低利润率的PACK  的投入，以及下半年大客户新品销量回暖，毛利率有望改善。
        国产手机出货回暖+苹果新机续航继续提升，看好公司全年业绩表现：二季度国产手机出货已经开始回暖，下半年苹果三款新机的电池续航能力都将有所增强，手机电池创新带来的  asp  提升才刚刚开始，公司双电芯已经有较高的良率，随着下半年产线利用率提升，毛利率将有显著改善。同时，公司手机之外笔电、电动工具、动力电池等新型业务已经逐渐成型，规模和利润率都更为可观，看好公司全年的业绩表现。
        盈利预测与投资建议：预计公司18-20  年净利润为4.0、5.2、6.7  亿元，实现EPS  为1.95、2.53、3.25  元，对应PE  为16.6、12.8、10  倍，我们预计公司今年利润将实现较快增速，当前价值被明显低估，维持“买入”评级！
        风险提示：客户产品销量不及预期；产品价格下滑