天风证券-电气设备行业：符合条件的分布式光伏不纳入国家规模管理-180419

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        符合条件的分布式光伏发电项目不纳入国家规模管理，好于预期  
        近日，国家能源局发布了关于征求光伏发电相关政策文件意见的函，其中文件提到，户用（小于50  kw），自发自用余电上网（上网电量不超过50%）的小于6  mw项目及全部自发自用大于6mw但是小于20  mw的项目不纳入国家光伏发电规模管理，好于此前市场预期，由于自发自用的电站项目本身收益率较高，有足够吸引力促使电站开发商进行投资，减少"全额上网"模式并不会影响分布式发展，分布式光伏将对2018年国内装机量形成支撑。  
        无需补贴的各类项目不纳入国家规模管理  
        此次意见稿还明确了通过事先落实绿证，碳交易等事先无补贴建设的项目，以及其他不要国家补贴的各类项目不纳入国家规模管理，反映国家支持光伏发展的态度，从长期看，打开了光伏平价上网后的装机空间，市场潜力巨大。  
        分布式光伏所享受补贴将及时发放  
        意见稿指出符合享受电量补贴政策的分布式光伏发电项目，由电网企业负责向项目单位（含个人）按月足额结算电费和转付国家补贴资金，我们认为，即使这一部分发电项目装机量超预期，其项目的现金流也能够得到有效保证，进一步提高项目的投资吸引力。  
        新方案留有一定缓冲期，或将刺激部分已备案的全额上网分布式抢装  
        意见稿指出，该管理办法发布前已完成备案，并在备案有效期内建成并网的，按原政策执行，对于原已经备案的电站在原有效期内建成按原政策执行，给予一定缓冲，或将刺激这部分项目进行抢装。  
        光伏发电即将迎来平价上网的新纪元，空间广阔  
        根据solarzoom的报道，青海格尔木和德令哈两个领跑者项目的企业竞标中，出现了最低竞标电价0.31元/千瓦时，已经低于当地燃煤上网的标杆电价，这表明在管控土地使用税的前提下，国内光伏实际上已经初步具备了实现平价上网的能力，随着光伏产业的持续进步，光伏度电成本必将持续降低，光伏发电即将迎来平价上网的新纪元。  
        重点看好光伏产业链的龙头标的  
        根据PVinfolink数据，4月以来硅料，单晶硅片，电池价格企稳，预计5-6月份国内将迎来光伏装机旺季，当前节点是光伏产业布局良机，我们坚定看好板块长期投资机会，重点推荐隆基股份、通威股份等光伏产业链各环节制造龙头，以及正林洋能源、太阳能等分布式光伏运营企业，建议关注信义光能，阳光电源。  
        风险提示：政策发生较大变动，光伏装机需求不达预期，光伏产业成本下降幅度低于预期，光伏发电电费补贴拖欠时间延长