兴业证券-欣旺达-300207-业绩增长符合预期，笔电和智能硬件即将放量-180419

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        投资要点
        手机数码主业仍保持高增长，笔电和智能硬件进入放量期。2017年，公司实现营业总收入140.45亿元，同比增长74.43%。根据产品划分，公司手机数码类产品营收103.94亿元，同比增长69.19%，为公司核心业务。此外，公司营收增长还主要来源于笔记本电脑和智能硬件。其中，笔记本电脑类营收10.86亿元，同比增长179.75%；智能硬件类营收7.51亿元，同比增长316.30%。              
        具备消费锂电较强竞争力，笔电业务为增长亮点。公司笔记本电脑类锂电池业务快速增长，未来公司笔记本电脑类锂电池的行业渗透率将稳步提升，成为公司未来3-5年消费类电池领域重要的业绩增长点。  
        智能硬件业务全面开展，新增长点逐渐放量。手机行业增速放缓，智能可穿戴设备、VR/AR设备、智能家居设备、无人机等新兴智能硬件产品的异军突起则催生了消费电子行业全新的增长点。  
        国内优质消费锂电PACK厂，长期布局动力锂电业务，维持"审慎增持"评级。公司营收体量增长较快，关注2018年业绩弹性，笔电和智能硬件业务为重要增长点，进入高速成长期。动力锂电全面布局，技术与产品取得实质进展，动力电芯投产在即。调整2018-2020年EPS预测为0.51、0.65和0.73，对应2018/4/18股价PE  22.1、17.4、15.4倍，维持"审慎增持"评级。          
        风险提示：终端需求放缓、新能源政策转向、储能市场需求递延