国开证券-环保与公用事业行业周报：18年一季报预告分析，优选订单充足龙头-180417

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        内容提要：  
        截至上周末，环保板块85只股票中有30只公布了2018年一季度业绩预告，其中26支业绩实现同比增长，占比约87%。取公司预告中值来看，2018年一季度30家公司归母净利润合计约19.74亿元，较去年同期上涨1.09%。预计2018年一季度环保板块增速将低于去年同期。
        细分子板块方面，板块分化较为明显。固废处理表现亮眼，大幅上涨65.66%，主要得益于危废行业需求释放，且土壤法有望落地，进一步提升板块景气度。大气治理板块上涨9%，主要由于电力行业超净排放改造进入尾声，非电行业治理市场打开，将逐步改善板块业绩情况。环境监测板块下跌3.71%，其中理工环科由于季节性因素导致施工完成工程量下降，业绩减少3400万左右。但自年初实施环保税以来，监管进一步趋严，污染排放标准将逐步提高，监测市场有望受益。水处理板块(水处理、水务、园林工程)下跌5.74%，其中碧水源归母净利润较同期降低1个亿左右，主要是因为投资收益造成非经常性损益大量增加，扣非后净利润增长55%左右。从行业来看，黑臭水体治理和流域综合治理订单贡献较大，农村水处理市场也逐步打开，但去年年底开始的PPP清查工作致使PPP订单有所减缓，随着2018年一季度末PPP清查结束，优质PPP订单将进一步支撑板块业绩增长。
        建议关注订单充足且有技术支撑的个股以及行业龙头博世科、聚光科技、中金环境、碧水源。
        风险提示。政策推进不达预期，公司业绩不达预期，PPP政策风险，市场恶性竞争，国内外二级市场系统性风险。