西部证券-华工科技-000988-17年报点评：顺应行业发展趋势，助力智能制造产业升级-180419

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        核心结论
        事件：公司2017年实现营业收入44.81亿元，同比增长35.21%；归母净利润3.24亿元，同比增长41.06%；扣非净利润2.15亿元，同比增长46.61%，预计每10股派现0.3元（含税）。
        激光业务需求稳增。公司继续巩固在传统汽车车身激光焊接领域的领先地位，自主研发的国内首条新能源汽车全铝车身焊装生产线量产上市，抓住OLED行业产能转移的机遇，开发了全面屏的全自动切割设备。同时，积极融入新能源产业链，布局新能源市场，推出电芯盖板自动封口线、极柱软连接自动焊接系统等解决方案。公司激光材料加工业务毛利率提升至32.97%。
        传感器及光通信业务态势良好。传感器领域，公司在保持大白电优势地位的同时，拓展了小家电应用领域及客户。在新能源应用方面，公司重点发展PTC加热器、PM2.5传感器等产品，其中17年开发的水加热器预计今年将批量应用于国内外多家知名车企；光通信领域，公司紧抓5G网络、数据中心和物联网的建设契机，进军数通产品市场，并实现批量销售。在智能终端业务上，公司凭借雄厚的技术和批量制造能力，17年ONT产品交付量稳居全球前三。
        重要事项进展。①  公司预计今年启动建设质子放疗装备研发和产业化基地、武汉协和质子重离子诊疗中心，形成集质子放疗装备生产、质子诊疗及服务为一体的产业链，塑造新的业务增长点。②  公司于17年末完成18亿定增，资金用于激光精密加工项目、物联网新型传感器项目及智能终端产业基地等项目，将全面提升公司核心竞争力及可持续发展能力。
        风险提示：1）激光加工景气不及预期；  2）传感器景气不及预期；  3）募投项目进展不及预期。