平安证券-汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告：乘用车低速增长，新能源车销量大增-180420

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        投资要点
        二级市场表现:  近一个月以来汽车板块下跌  6.3%，跑输沪深  300  指数1.3  个百分点（沪深  300  下跌  4.97%），兵中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别下跌  10.7%/6.6%/2.8%/3.9%。
        重卡维持高景气度，客车行业集中度提升。一季度汽车销售  718.3  万辆（+2.8%），乘用车销售  610  万辆（+2.6%），兵中  SUV  销售  265  万辆（+11.3%），是增长的主力车型。韩系销量强势回归，日、美系走势分化。吉利、上汽乘用车、广汽乘用车增速较快，自主企业分化将进一步加快。重卡仍然保持高景气度，预计全年销量超过  90  万台。客车一季度受补贴退坡影响销量较同期持平，预计龙头企业市占率继续提升。
        新能源乘用车快速增长，乘用车续航里程有望增加。据中汽协统计，2018  年一季度新能源汽车销售  14.3  万辆，同比增加  154.3%。未来乘用车在新能源车中将扮演越来越重要的较色。合资车企新品预计于19-20  年大批国产，补贴政策调整将促使新能源乘用车产品升级，续驶里程上升，预计  2018  新能源乘用车仍将保持高速增长。预测  2018  新能源车销量可以突破  100  万台。
        行业收入增幅收窄。据国家统计局数据，2018  年  1-2  月汽车全行业收入  1.2  万亿（+6.1%），增幅相对于  17  年同期收窄，利润总额  917  亿（-1.8%）。2018  年  1-2  月汽车全行业主营业务成本同比下降  0.3%，销售利润率  7.27%。展望  2018  年，我们认为汽车行业收入增幅有望维稳。
        盈利预测与投资建议：建议择优布局处于新品周期的乘用车企，强烈推荐上汽集团、广汽集团；新能源汽车强烈推荐宇通客车（客车龙头企业市占率提升）；零部件看好外资客户占比较高，处于新一轮成长周期的企业：强烈推荐星宇股份（车灯产品升级+核心客户新品周期）、中鼎股份（国内非轮胎橡胶件龙头+单品到总成升级+进口替代）、宁波华翔（受益大众新周期+内生增速改善明显），推荐福耀玻璃（汽车玻璃龙头+进军海外市场）、宁波高发（受益自动变速箱升级+吉利产业链），银轮股份（热管理领导者+产品布局优异）。
        风险提示：（1）汽车行业销量不及预期：如果汽车行业销量不达预期，主机厂出现价格战，盈利能力将受到影响；（2）原材料涨价影响：如果上游原材料价格快速上涨，将影响零部件企业的盈利能力；（3）宏观经济放缓：如果宏观经济放缓，投资和基建下降，可能会影响重卡销量。