天风证券-煤炭开采行业：多因素利好刺激，看好煤炭板块反弹！-180419

《天风证券-煤炭开采行业：多因素利好刺激，看好煤炭板块反弹！-180419（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-煤炭开采行业：多因素利好刺激，看好煤炭板块反弹！-180419（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        观点：
        动力煤基本面见底，看好反转，多因素利好刺激，看好煤炭板块，重点关注陕西煤业、兖州煤业。
        点评：
        1.3  月原煤产量低于市场预期
        据国家统计局公布，2018  年  3  月原煤产量  2.90  亿吨，同比增长  1.3%（此为调整  17  年  3  月原煤产量数据后的增速）。若拿未经调整的数据对比，3  月原煤产量  2.9  亿吨，较  2017  年  3  月份原煤产量  3.0  亿吨同比下降  3.2%。2018年煤炭先进产能释放不足问题或仍然存在。
        2.经济数据平稳向好
        国家统计局数据显示，一季度  GDP  同比增长  6.8%    ，3  月份房地产开发投资完成额增速为  10.4%，增速创三年新高，房屋新开工面积超预期，同比增长17.79%，预计短期仍有释放空间，支持需求的持续性。
        3.进口煤限制令升级刺激，CCI5500  止跌，部分港口煤炭价格逆势上涨。
        煤炭资源网数据显示，4  月  17  日  CCI5500  煤价维持  569  元/吨，为近  26  天以来的首次止跌。今天（4  月  18  日）CCI5500  煤价继续环比持平，为  2  月  2日以来近  70  天首次两天止跌。在厦门港、泉州港等最早进口煤限制的港口，港口煤价较上周上浮了  15  元/吨。4  月初二类口岸重启限制对市场信心起到一定提振作用，而“限制令”升级一类口岸加入禁止进口煤行列给渐近底部的动力煤供需格局局面一剂猛药，动力煤价提前淡季企稳。
        4.央行放水，流动性增加。
        中国人民银行决定，自  2018  年  4  月  25  日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率  1  个百分点，按照央行测算，预计释放增量资金余额  4000  亿元。降准反映了央行不希望中期信用过于紧缩，此次定向降准或为一个缓和信号，对冲经济下行压力，经济增长较市场预期乐观，利好煤炭等周期板块。
        风险提示：宏观经济大幅下跌，煤价大幅下滑，新增产能大量释放，进口煤限制政策不及预期