华泰期货-橡胶专题：中国对美等国丁基橡胶反倾销事件影响分析-180419

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        2018年4月19日，商务部发布2018年第39号公告，公布对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶（也称卤代丁基橡胶）反倾销调查的初裁裁定。
        据了解，目前中国国内卤代丁基橡胶产能大约18万吨，国内年消费量大约29万吨，对外进口依存度高达七成以上。据卓创统计，我国2017年卤代丁基橡胶产量为8.42万吨，进口量21.14万吨，对外依存度达73%。其中美国是中国的第一大进口来源国，占到了国内卤代丁基橡胶总进口量的30%，新加坡占比23%，为第二大进口来源国。这就意味着，这次中国对美国等国的反倾销量占比达半数以上，对于卤代丁基橡胶自身的影响比较大。
        从卤代丁基橡胶下游消费结构来看，轮胎的消费量占据了它总消费量的84%左右。卤代丁基橡胶在轮胎上的应用主要是用在轮胎外胎密封层，卤代丁基橡胶是属于特种合成橡胶，有别于丁苯橡胶以及顺丁橡胶等合成橡胶，跟天然橡胶的替代几乎没有。
        中国商务部4月19日公布对于美等国的卤代丁基橡胶反倾销事件对于天然橡胶的实质影响并不大，他们之间的替代很少，对天然橡胶更多是情绪上的带动。就天然橡胶自身而言，短期看，原料的角度来看，价格再继续往下走，要关注胶农割胶积极性对于价格的短期影响，同时替代原料价格也对橡胶有一定支撑，保税区库存开始出现季节性下行，下游静态数据依然向好，这些因素或可能使得短期橡胶价格有一定支撑。但中线的供需矛盾依然是库存及期货升水如何解决，1809合约压力一直存在。
        策略：建议投资者等待反弹后的抛空机会
        风险：产区天气异常，新政激发下游新的需求，宏观环境偏暖等