兴业证券-迈克生物-300463-业绩符合预期，自产代理产品快速增长-180420

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        投资要点
        近日，  迈克生物发布  2017  年年报，报告期内，公司实现营业收入  19.70亿元，比上年同期增长32.32%；实现归母净利润3.74  亿元，比上年同期增长19.91%；扣非归母净利润为3.65  亿元，同比增长28.51%。同时，公司发布2018  年一季报，报告期内实现营业收入5.19  亿元，较上年同期增长42.90%；实现归母净利润  1.00  亿元，较上年同期增长24.51%；实现扣非归母净利润9880.74  万元，较上年同期增长27.22%。
        盈利预测与评级：公司是体外诊断领域龙头企业，尤其是在技术壁垒较高的化学发光领域竞争优势明显，未来有望逐步实现进口替代；公司通过自主研发+代理+并购的方式不断扩充产品线，深度覆盖生化、免疫、微生物、血液分析领域，提高市场份额；营销渠道扩张和医院打包模式为产品销售带来巨大市场增量。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司  2018-2020年EPS  分别为0.82、1.06、1.33  元，2018  年4  月19  日股价对应PE  分别为29、23、18  倍，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：渠道拓展低于预期；化学发光产品放量低于预期；试剂降价超预期。