浙商期货-铝行业4月报告：供需相对改善，但高库存及出口受限料压制铝价涨幅-180423

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        报告导读
        目前来看，生产端整体相对相好，原料端价格受压延续明显，而产量在政策压力以及低迷的铝价影响下增长相对受限。虽然目前任然普遍认为下游的恢复不及预期，以及下游出口仍一定程度受美国出口限制影响，而下游的逐渐恢复以及4月的相好预期，加之始现拐头的原铝库存，整体供需环境要好于往年。后市铝价在一面受出口征税压制一面受国内政策支撑的夹缝下，料铝价能有一定的恢复，但空间恐仍不会太乐观。区间预计13300-15000元/吨。
        投资要点
    铝土矿三季度全球产量继续稳步上涨，2月我国进口量大幅增长
    价格持续回落，氧化铝供给继续收缩
    废铝进口量同比增速回落，废铝报价维持高位
    生产回落明显，季节性库存拐点如期到来
    下游逐渐恢复，铝合金生产不及预期
        SHFE库存继续增加，LME库存仍低迷