东证期货-铁矿石周度报告：上涨存在恐慌，供给仍然宽松-180422

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        ★市场综述
        本周铁矿石期价出现大幅上涨，并如我们上周所判断的，钢厂复产周期中矿价走势显著强于钢价。除了复产补库需求的刺激外，周四美国有可能进一步制裁俄罗斯的消息使有色金属出现异动，并扩散到铁矿石，当日涨幅超过6%。
        供需局面的变化维持近期趋势。下游钢材需求旺盛，钢材库存进一步下降，带动产业链逐步景气。钢厂高炉开工率和产能利用率继续恢复，但提升幅度仅为0.3%和0.7%。近期环保限产的干扰仍存，但钢厂补库意愿较强，样本钢厂的进口矿库存上升至2000  万吨以上，说明对后期开工的进一步恢复保持乐观。
        铁矿石日均疏港量继续维持在近280  万吨的相对高位，导致港口矿石库存下降至1.6  亿吨以下。但港口库存预计难以出现明显下滑，上周北方矿石到港量反弹至约1200  万吨，且BCI  各运价指数本周再度大幅上涨，巴西和南非运价紧跟澳洲步伐，涨幅高达33%和22%，矿山同样认为近期中国铁矿石价格即将触底反弹因此出货积极。
        我们认为短期内钢厂补库以及下游钢材供需错配将支撑矿石价格，但需警惕预期过高导致回落的风险。本周上涨存在恐慌性特点，待市场冷静后将重新审视上涨理由。此外，矿山对价格的乐观预期反而会抑制上涨空间，持续处于高位的发货量将抵消需求端利好，并进一步恶化库存状况。
        ★投资建议
        矿价短期维持震荡走势。钢矿比仍处高位，在钢厂复产周期，建议采取多矿空钢的套利操作。
        ★风险提示
        国际局势继续动荡。