国海证券-电子行业周报：中芯通讯遭美制裁，无芯之痛发人深省-180422

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        投资要点：
        本周核心观点：本周电子行业指数周跌3.21%，全行业225  只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的约76  只，周涨幅在3  个点以上的53  只。
        本周初美国商务部工业与安全局(BIS)对中兴通讯(ZTE)祭出的制裁禁运令是当下最为热议的话题，在这项禁令下，未来有可能导致中兴旗下行动装置无法再搭载美国Google  的Android  操作系统，是否可能因此导致未来搭载Android  的已售出中兴手机，无法再获得系统更新也成为美国消费性电子市场关切焦点。但是，中兴门事件背后，被所有国人深刻反思的根结，是我国的“无芯”之痛。
        这起事件，充分暴露出即使我国近年经济实力与总量规模不断跃进，但在发展科技产业最基础的材料制程、IC  芯片、设备开发以及各领域的专利积累上仍明显不如美国，显示了我国通讯产业中存在著缺乏自主芯片研发与制造技术之痛，美中芯片领域整体差距在10  年以上，仅人工智能(AI)芯片领域看似双方较站在相同其跑在线，虽然近期科技业界因中兴这起事件，开始出现芯片自制呼声，但大家也都清楚这不是一朝一夕就能达成的目标，认为需要从人才培育、基础科研、减少对全球化依赖以及缺乏自制芯片商业化环境着手改进。半导体行业海外企业几十年的资金与人才投入的积累，通过简单的团队挖角和企业收购就想实现弯道超车，是不合理也是不切实际的幻想，半导体产业的长期成长将可预期亦可寄望，坚定维持行业推荐评级。
        去年四季度开始的LED  芯片价格持续走跌的态势近期开始出现止缓的迹象，除了LED  下游需求逐步拉动以外，部分厂商开始放缓MOCVD  等新机台扩产的时程也是一大原因，新设备的投入数量虽有减少，但总量上仍有200~250  台左右将于六七月份导入制程，以此来推算，新的LED  产能落地产出的时间将在2018  年底左右。2017年底LED  价格大幅走跌，下游客户需求并未因而增加，反而造成观望心态浓厚，LED  业者重新评估新产能释出时程，加上过去杀价梦魇令业者心有余悸，我们判断LED  芯片厂商拼降价以求市场占比的杀价策略将不会再重现，产业竞争会逐渐趋于理性。
        行业聚焦：台积电发表第一季度财务报告，2018  年首季合并营收约新台币2,480.8  亿元，税后净利约新台币897.9  亿元，每股税后(EPS)为新台币3.46  元(换算成美国存托凭证每单位为0.59  美元)，优于2017  年同期3.38  元。相较2017  年同期，2018  年首季营收增加了6.1%，税后净利及EPS  均增加了2.5%；但对比2017  年第4  季高点，2018  年首季营收则减少了10.6%，税后净利衰退9.6%。
        据科技网站CNet  引述The  Information  报导，英特尔将关闭旗下新装置部门，这个成立于2013  年的部门主要研发健身追踪器及智能眼睛等穿戴式装置。该部门原计划在2018  年底前为开发人员提供早期开发计画(early  access  program)。英特尔在一项声明中表示，该公司持续致力于开发新技术及新体验，但这些新研发不一定都会成为选择上市的商品。
        根据彭博报导，高通已与我国商务部达成共识，将反垄断审查限期延至7  月25  日，这也意谓著，自2016  年10  月宣布的交易案，届时整个审查时程将会超过一整年。若限期前仍无法获得中国审批导致交易破局，高通将支付恩智浦此前协议的20亿美元交易终止费用。
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        风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。