兴业证券-德展健康-000813-业绩保持稳定增长，阿乐一致性评价值得期待-180423

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        投资要点
        近日，公司公布了其2017年年报，报告期内公司实现营业收入22.2亿元，同比增长53.87%，实现归属于母公司净利润7.97亿元，同比增长20.48%；扣非归母净利润7.89亿元，同比增长19.23%。2018年一季度公司实现营业收入7.87亿元，同比增长125.04%；实现归属于母公司净利润1.78亿元，同比增长9.23%。扣非归母净利润实现1.76亿元，同比增长9.01%。
        盈利预测：心血管疾病作为国内第一大病种，而高血脂是诱因之一，国内降血脂市场空间广阔。随着患者人数增加，国内降血脂领域市场有望持续保持稳定增长。公司主打产品阿乐（阿托伐他汀）是辉瑞立普妥在国内的首仿药，在国产降血脂药物领域处于遥遥领先地位。阿乐一致性评价目前进展较为顺利，已完成药学和统计的审评。未来该产品进口替代空间巨大。我们调整了2018-2020年EPS为0.43、0.51、0.61元，对应4月20日收盘价PE  22、19、16倍，维持"审慎增持"评级。
        风险提示：招标大幅降价风险；业绩不达预期风险。