中信证券-农林牧渔行业周观点：《种子法》修正在即，继续推荐种业板块-210816

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根据新华社的消息，在下周举行的全国人大常委会，将提请审议种子法修正草案的议案。

在5月28日的种子法修订座谈会上，专家认为，建立实质性派生品种制度是加强种业知识产权保护的核心。

结合近期种业相关政策不断发布，围绕知识产权保护，正在形成从立法到执法的全流程监管，原始创新企业将进入蓬勃发展期，继续建议关注种业板块。

国际原糖价格突破20美分，推荐中粮糖业。

继续推荐高成长绩优股海大集团、科前生物等。

猪价触底反弹，料年内低点已过，关注成本持续领先的牧原股份、中粮家佳康等。

《种子法》即将修正，关注创新型种业龙头。

根据新华社的消息，在下周举行的全国人大常委会，将提请审议种子法修正草案的议案。

在5月28日的种子法修订座谈会上，专家认为，建立实质性派生品种制度是加强种业知识产权保护的核心。

结合近期种业相关政策不断发布，围绕知识产权保护，正在形成从立法到执法的全流程监管，原始创新企业将进入蓬勃发展期。

农产品价格稳步抬升，种业产业景气向上，库存逐步去化，预计种子价格将进入上行通道，龙头企业业绩进入复苏期。

政策支持、景气回升，种业板块有望迎来业绩与估值双升，建议重点关注创新型龙头企业，如大北农、登海种业等。

国际原糖价格突破20美分，推荐中粮糖业。

近期国际原糖价格持续涨至20美分/磅，同比涨幅超过70%，国内白糖现货价格涨至5700元/吨。

国际原糖基本面来看当下最大变量为巴西本榨季的产量情况，受严重干旱和连续冻霜影响，巴西产量预计将受到一定影响，根据UNICA最新报告，截至7月下半月产糖量同比下降12%。

根据USDA最新报告，白糖库存有望继续去化，国际糖价有望继续上行。

制糖企业当前已经处于盈利区间，随着糖价的上涨，盈利有望不断增厚。

推荐主营白糖加工、炼制、贸易的中粮糖业等。

推荐持续高成长的海大集团、科前生物。

海大集团饲料业务优势不断加强，各品种市占率稳步提升，公司通过融合自身的技术优势、产品优势、管理优势等着力打造综合养殖服务商，计划通过建立超过一千个动保服务站，为养殖户提供全方位的服务，带动公司饲料、动保、种苗等各产品的销量，未来有望进一步延伸至养殖和食品端。

科前生物研发、产品和服务上表现出色，在继续加强伪狂犬、腹泻等优势品种的前提下，逐步将优势向其他品种扩展，有望实现穿越周期的成长。

猪价弱势震荡，继续关注生猪养殖板块。

8月以来部分地区新冠肺炎疫情有所反复，多地区防疫措施升级，猪肉消费受到一定抑制，特别是团餐渠道需求减少，加上大猪供给仍然充足，猪价弱势震荡。

往后看6月大概率是年内低点，9月开始猪价预计将逐步反弹。

从头均市值看，当前头部企业估值已经具备一定吸引力。

特别是对于低成本企业来说，具备较强的逆周期扩张能力，成长性强。

建议优选有成本控制力企业，重点关注牧原股份、中粮家佳康等。

风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害；政策不达预期；猪价不达预期等。