国海证券-汽车行业周报：股比放开正式落地，既是挑战也是机遇-180422

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        投资要点：
        本周观点更新：根据乘联会数据，4  月第2  周日均零售销量5.2  万台，同比增长20.7%，累计前两周日均零售销量4.2  万辆，同比增长14.2%；第2  周日均批发销量6.3  万辆，同比增长35.4%，累计前两周日均批发销量4.9  万辆，同比增长25.0%。零售端，日均零售环比上一周有较大的提升，同比增速超过20%，主要是由于4月第2  周时间有6  天，并且去年同期基数相对较低，因此零售端表现相对较强；批发端，厂家销量高速增长，增速达到35%以上，主要是由于1-3  月的建库存过程较为缓慢，因而4  月的厂家批发走势较为良好，增速维持在较高水平。在持续一年的杀估值背景下，行业不少公司的成长性被抹杀，出现价值的低估，大方向上我们坚定的看好汽车行业正处于产业升级的初级阶段，升级领域涵盖乘用车、商用车及零部件公司，技术升级支撑行业长期发展，细分市场具有革命性机会，维持行业“推荐”评级。
        本周重要事件解读：  4  月17  日，发改委官方网站消息，2018  年取消专用车、新能源汽车外资股比限制；2020  年取消商用车外资股比限制；2022  年取消乘用车外资股比限制，同时取消合资企业不超过两家的限制。通过5  年过渡期，汽车行业将全面取消限制，呼吁多年的股比放开正式落地，阶梯式的开放最大程度上减缓对市场的冲击，虽然理论上已经不再开放传统燃油车牌照，但现在还有不少僵尸企业可能成为外资成立新独资公司的壳平台。3）我们认为随着股比放开的落地，海外汽车品牌如Tesla,  Subaru  等有望逐步落实在中国建厂事宜，随着国内汽车生产总量的提升，对国产零部件的需求量必将随之增长，现在已经拥有合资及海外客户的优质零部件企业有望获得最大的潜在订单空间。
        本周重点推荐个股及逻辑：继续重点推荐产品结构持续升级的优质国产零部件西泵股份，德尔股份，东睦股份。
        汽车及汽车零部件行业行情：本周，二级市场普跌，上证综指下跌2.77%，沪深300  下跌2.85%。汽车行业下跌5.07%，跑输沪深300  和上证综指。其中，汽车销售和服务子行业指数下跌3.55%，商用载货车子行业指数下跌4.25%，商用载客车子行业指数下跌4.45%，乘用车子行业指数下跌5.18%，汽车零部件子行业指数下跌5.42%。
        风险提示：宏观经济持续下行，行业技术进步不达预期，政策落地不达预期，公司相关项目推进不达预期的风险。