西南证券-现代服务行业周报：民促法草案发布，政策进一步细化-180423

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        投资要点
        上周行情：上周餐饮旅游板块下跌4.22%，相对沪深300  指数下跌2.96pp。在申万休闲服务二级行业中，餐呈板块上涨0.11%，景点、酒店和旅游综合板块呈下跌趋势，跌幅分别为0.19%、4.58%、3.70%。教育板块下跌3.81%，相对沪深300  指数下跌2.55pp。
        行业动态：1）国务院议定政策措施，着力推行终身职业技能培训制度。2）网易引入编程教育游戏《极客战记》，搭建少儿编程学习平台。3）《中国大学教育基金会发展报告（2018）》发布，413  家大学教育基金会净资产翻一番。4）我国首个英语能力测评标准出台，今年6  月1  日起正式开始实施。5）文化和旅游部“亮剑”：将继续整治旅游市场顽疾。6）马蜂窝发布“五一”热门航线，赴上海、成都机票大涨。7）华侨城大手笔布局广东，竞得顺德新城土地，拟建成大型综合主题公园。华侨城大手笔布局广东，竞得顺德新城土地，拟建成大型综合主题公园。8）全球旅游产品同业交易平台PKFARE（比客）获数千万A  轮融资，并推出旅游金融产品。
        本周投资观点：教育：上周，教育部发布《中华人民共和国民办教育促进法实施条例（修订草案）（征求意见稿）》，对旧《实施条例》中的31  项原条文进行了修改，新增19  项条文，删除8  项条文，同时调整了章节结构。目前市场普遍认为，草案对K12  教育阶段将产生较大影响，或对相关公司股价形成短期压力。我们认为，草案是对过往政策的进一步细化，没有超越藩篱之处，无需过度解读，如相关公司股价产生较大调整，建议积极关注。
        我们维持板块“强于大市”评级。从资源禀赋、标的质地角度推荐中教控股（0839.HK）：联交所规模最大的民办高教集团，内生外延齐头并进；皖新传媒（601801）：市场化程度较高的国企，教育产业布局持续落地；视源股份（002841）：智能教育平板龙头企业，规模效应显著；凯文教育（002659）：背靠海淀国资委，A  股最纯正教育标的。从成长性、估值和政策三个维度来看，我们看好职教板块，推荐开元股份（300338）：多方利益深度绑定，业绩增长超预期；百洋股份（002696）：“售人以鱼”到“授人以渔”，双主业格局形成；文化长城（300089）：教育版图再添翡翠，教育业务布局更上一层楼。
        餐饮旅游：《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》正式提出后，本周海南旅游岛概念板块呈现先冲高后回落走势，可见市场对于政策利好的释放确定性有所疑虑，而我们认为指导意见的提出对海南旅游业将大概率创造积极影响，海南旅游行业龙头首旅酒店和中国国旅在概念板块中跌幅均较小也印证了市场预期的肯定。坚定看好免税业务海南区域占比达50%的免税行业独角兽中国国旅（601888）、具备南山景区优势的连锁酒店龙头首旅酒店（600258）以及在海南地区经济型连锁酒店布局最广的连锁巨头锦江股份（600754），同时建议关注三亚千古情业务持续良性增长的宋城演艺（300144）。
        风险提示：突发事件或自然灾害发生的风险，市场系统性风险，汇兑风险，公司业绩不达预期的风险。