民生证券-家电行业周报：北上资金大幅流入，关注家电板块投资机会-180423

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        报告摘要：
        对近期板块关注点的解读
        上周前半周家电板块表现弱于大盘，后两日板块股价表现则在所有板块中居前，我们认为家电板块具备长期配置价值，《家电行业动态报告：悲观预期不断，业绩依然稳健》20180411。我们还认为较高的分红率使家电板块股息率在A  股中名列前茅，同时不同于周期股的波动，家电板块的股息率具有良好的持续性，回报方式也更加多元，如前期的苏泊尔股票回购方案。这些为家电公司的估值稳定和股价稳定提供了良好的支撑。上周地产数据发布，我们认为2018  年前三月地产销售面积与金额增速环比回落，对家电影响有限。
        北上资金：上周北上资金净流入增加
        上周沪股通净买入90.76  亿元，深股通净买入55.47  亿元。家电个股方面，上周北上资金对格力电器、美的集团、青岛海尔、老板电器、华帝股份、三花智控、小天鹅A  等持股比例增加。从当前的时点数据看，北上资金持股较高的是美的集团、欧普照明、青岛海尔、格力电器、老板电器、三花智控等。
        行业数据：Q1我国商品房成交面积同比增长3.6%，3月空调产销量同比增速回升
        2018  年1-3  月份，我国商品房销售面积同比增长3.6%，增速比1-2  月份回落0.5个百分点。商品房销售额增长10.4%，增速回落4.9  个百分点。2018  年3  月份家用空调产量1616.5  万台，同比增长12.7%；销量1722.8  万台，同比增长15.4%，其中，内销量924  万台，同比增长21.2%，出口量798.8  万台，同比增长9.3%。
        投资策略：长期价值凸显，上半年看好空调，下半年看好厨电
        节奏上来看，上半年我们相对看好空调，主要的逻辑在于市场对空调的担忧主要集中在数据层面，相对容易证伪。5  月份左右随着一季报的公布、格力换届事宜的落地以及MSCI  资金的买入，情绪会有明显改善。
        下半年我们相对看好厨电。主要的逻辑在于当前市场对厨电的担忧除了数据以外还有竞争格局的担忧，而竞争格局的担忧需要更长的时间来消化。
        行情回顾：家电板块周下跌1.4%
        上周上证综指下跌2.8%，深证成指下跌2.6%，家电板块下跌1.4%。个股方面，上周涨幅前三：天际股份（+9.9%）、同洲电子（+8.8%）、创维数字（+6.1%）；周跌幅前三：飞乐音响（-22.4%）、和晶科技（-16.7%）、惠而浦（-13.8%）。
        风险提示：原材料价格大幅波动风险；终端需求萎靡风险；汇率波动风险