新时代证券-化工行业周报：环境治理再加码，环保到位的农药行业龙头受益-180422

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        本周个股观点：
        近期环境污染问题频频曝光，2018  年环保严查力度不减，政府将继续坚定信念、深入推进环保问题核查及整改，未来环保仍是影响化工行业不可忽视的重要因素，环保到位的农药行业龙头充分受益，结合行业景气度，目前草铵膦、菊酯价格仍保持强势，建议关注草铵膦龙头利尔化学(15X)、菊酯和麦草畏龙头扬农化工(18X)，两家公司作为各自农药细分领域龙头，非常注重环保投入，生产运行稳定性有保障。同时两家公司均在各自农药领域中形成技术壁垒，目前也均处于产能释放期，受益环保督查两家公司行业龙头地位继续巩固，未来业绩将持续增长。
        市场普遍对化工周期板块的业绩增长存在担忧，加上春节因素、中美贸易战等影响，2018  年以来化工板块整体估值下行，我们认为周期行业依然维持景气，多数化工品价格回调幅度有限，目前部分细分行业下游开工火热，未来行业景气继续企稳回升，我们对化工行业基本面依然持乐观态度。
        油价回升提振涤纶产业链，PTA  上周报价为  5620  元/吨（前周为  5530元/吨），二季度  PTA  行业装置集中检修，涉及产能逾  1000  万吨，而下游涤纶长丝产销回升，交投气氛活跃，市场供应将趋于紧张。涤纶  POY  上周报价  9250  元/吨(前周  9100  元/吨)，涤纶  FDY  报价  9700  元/吨(前周  9570  元/吨)。同时受原油涨价推动下，原料  PTA、乙二醇成本支撑，报价稳步提高。目前行业平均开工率  90%，产销率  120%，呈现产销两旺的火热局面，FDY  产品出现供不应求。目前下游涤纶景气、PTA  供需改善，建议关注桐昆股份(13X)、荣盛石化、恒逸石化。
        从细分行业看，全球原油过剩基本消除，供需迎来再平衡，同时地缘冲突加剧，油价中枢稳步上升，利好煤化工盈利提升，建议关注华鲁恒升(11X)、鲁西化工(7X)；有机硅进入旺季供不应求，行业开工负荷较高而  19  年下半年之前不会有新增产能，行业景气保持稳中有升，建议关注新安股份(9X)、合盛硅业(14X)。
        风险提示：环保督查力度减弱；下游需求不及预期；中美贸易关系恶化