华创证券-传媒互联网行业周报2018年第12期-180422

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        投资要点
        1.一周行业表现：传媒行业下跌3.99%，行业排名21/28
        本周（04.16-04.20）传媒板块指数下跌3.99%，上证指数下跌2.77%，深圳成分指数下跌2.60%，创业板指数下跌2.29%。本周传媒板块涨幅前五:乐视网(29.13%)、粤传媒(21%)、大唐电信(19.82%)、立思辰(14.41%)、绿盟科技(11.22%);板块涨幅后五:  和晶科技(-16.73%)、游久游戏(-16.82%)、东方网络(-18.26%)、ST龙力(-22.67%)、富控互动(-24.47%)。
        行业观点更新：目前传媒板块估值趋于合理，行业的市盈率（TTM）为30倍，我们认为已经进入配置区间，因此上调行业评级至“推荐”。
        2.重点标的及风险提示
        泛娱乐&互联网
        完美世界：A股最大影游综合体，强大的研发能力，深度挖掘细分市场，强化电竞全领域布局，影视综艺、影院渠道多元化发展，泛娱乐协同效应逐渐成型，公司未来成长可期。18年端转手有望带来增量红利。
        风险提示：大逃杀持续蚕食《dota2》、《CS:GO》市场份额，新游表现不及预期。
        三七互娱：长线精品研运一体的页游龙头，手游业务持续复刻页游辉煌，发行实力步步高升夯实公司稳健业绩。2017年以来获得越来越多代理游戏，验证其发行实力。微信小游戏平台发力，2018年H5新市场环境为公司带来新契机。
        风险提示：新游延迟上线；买量成本进一步上升。
        顺网科技：公司网吧系统市占率第一，拥有端游推广的入口优势；手游业务凭借91Y休闲游戏平台发力移动化转型，实现稳定增长；腾讯代理《荒野行动》带动网吧流量回暖，广告投放收入有望增长。
        风险提示：手游平台发展不及预期、网吧平台市场饱和。
        游族网络：头部IP“女神系列”、“少年系列”延续优秀表现，海外收入不断提高。页游业绩表现稳定，手游业绩持续增长，海外、大数据发行实力增强助力公司业绩增长。《权力的游戏》《三体》S级IP新作值得期待。
        风险提示：1.新游延迟上线或表现不及预期；2.游戏政策风险。