开源证券-新益昌-688383-公司信息更新报告：业绩符合预期，Mini LED与半导体固晶机前景可期-210816

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国内固晶机龙头厂商，2021H1业绩高增长2021年8月15日公司发布2021半年报，2021H1营收4.94亿元，同比+53.44%，归母净利润0.99亿元，同比+133.96%。

计算得2021Q2单季度营收2.93亿元，同比+39.13%，环比+45.48%；归母净利润0.61亿元，同比+87.57%，环比+58.05%。

公司为国内固晶机和电容老化测试设备龙头，LED固晶机设备2018年全球市占率第三，国内第一。

布局半导体固晶机，将受益于后摩尔时代封装市场规模扩张，同时锂电池设备在中国锂电池产业高速增长的趋势下，潜力较大。

我们维持公司盈利预测，预计2021-2023年公司可分别实现EPS2.24/3.18/4.50元，归母净利润2.29/3.24/4.60亿元，当前股价对应PE71.3/50.4/35.5倍，维持“买入”评级。

MiniLED芯片技术路线逐渐成熟，半导体固晶市场规模逐步扩张2021H1公司MiniLED固晶机收入已占LED固晶机27%。

MiniLED芯片生长外延技术逐渐成熟，叠加对MiniLED应用前景的看好，上游LED芯片厂商布局和扩产的意愿较强。

同时，三星、LG、TCL、小米、华为等企业相继推出MiniLED背光电视,苹果推出搭载MiniLED背光屏iPadPro产品，MiniLED或迎来大规模应用。

未来随着低端市场逐步回暖，Mini/MicroLED快速渗透，叠加植物照明、车用LED、红外/紫外LED等特殊应用的增长，LED行业长期成长空间广阔，公司LED固晶设备将受益于整个LED市场规模扩张。

后摩尔时代半导体封装崭露头角，国内封测行业规模扩张，将推动国内设备获益。

据中国半导体行业协会统计，2020年中国集成电路封装规模2509.5亿元，同比+6.8%。

据Yoledevelopment估计，2024年全球固晶机市场规模约13.89亿美元，半导体固晶市场规模逐步扩张，预计到2024年半导体固晶机市场将达到10.83亿美元，占总体固晶机比例将达78%。

公司手握丰富客户资源，涵盖国星光电、三安光电等知名LED公司；在半导体领域，公司的客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微、固锝电子等知名公司，并与海外知名厂商如三星等保持良好合作关系，叠加公司产能持续爬坡，前景可期。

风险提示：产能扩张不及预期、下游需求发展不及预期。