国元证券-汉得信息-300170-审计要求变化、汇兑损益拖累业绩表现，信息化高景气仍将持续-180422

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        公司发布2017  年年度报告，17  年公司实现营业收入23.25  亿元，同比增长35.95%；归母净利润3.24  亿元，同比增长34.12%；扣非后净利润2.50  亿元，同比增长13.36%。
        公司发布2018  年一季度报告，2018Q1  公司实现营业收入5.31  亿元，同比增长32.21%；归母净利润5970  万元，同比增长26.62%；扣非后净利润5160  万元，同比增长19.81%。
        点评：
        审计规则变更导致业绩增长略低于预期，汇兑损益拖累扣非后业绩表现，17  年公司实现营收23.25  亿元同比增长35.95%；归母净利润3.24  亿元，同比增长34.12%；略低于业绩快报营收23.59  亿元、归母净利润3.5  亿元的预测，主要原因是新的审计要求变化导致项目确认延期，17  年公司扣非后净利润2.50  亿元，同比增长13.36%，去除汇兑损益3300  万差额的影响，公司扣非后净利润同比增长31.29%。2018Q1  公司营收同比增长32.21%，净利润同比增长26.62%，基本符合预期，基本面无忧。
        工业互联网政策红利持续释放，公司有望持续受益，18  年以赖工业互联网政策频出，公司深耕制造业信息化服务市场多年，积累了丰富的行业经验，能够提供基于MES、PLM、CPQ  等软件平台的智能制造解决方案，17  年公司智能制造团队快速扩充，行业经验积  累逐渐完善，针对智能工厂的自有产品推出了新的版本，初步具备了规模化的实施能力。随着工业互联网的催化未来信息化在制造业的渗透率有望持续提升，为公司未来业绩增长提供有力支撑。
        云业务拓展顺利，自有云产品不断发展，公司目前已与亚马逊、微软、阿里、华为、  腾讯等建立了云合作关系，  自有云产品汇联易、云SRM、创业管家、资产  云等已经完成相应的初步研发并投入市场使用；为了提高企业跨云资源管理的效率，成功开发了专门的汉得融合云治理平台(HCMP)，未来云业务有望成为公司新的利润增长点。
        盈利预测：
        预计公司2018-2020  年实现净利润  3.88、4.79、5.74  亿元，对应EPS0.45、0.55、0.66  亿元，对应PE  34、28、23  倍，给予“增持”评级。
        风险分析：
        智能制造升级不及预期、人民币升值导致汇兑损益增加、人员成本大幅增长、云业务拓展不及预期