南华期货-动力煤周报：中期供需格局改善支撑煤价-180422

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        投资策略汇总
        动力煤：主力合约换月结束，进口煤限制短期利好消退，获利盘及基差套利引发期价冲高回落。继续关注中期用电需求状况及产能产量释放状况。操作上建议，09合约超短期投机多头逢高离场，短期煤价或将重回震荡弱势格局，但中期供需缺口或将再度拉大，09合约可长期持有。
        简述
        进入二季度，煤炭日耗及社会用电量均维持较高水平，或将迎来5年最高需求淡季。进口限制推升下游用电企业对内贸煤采购热情，同时传到至上游煤矿销售出现回暖。短期港口库存及下游电厂库存均出现触顶回落迹象，季节性旺季伴随提前补库预期；一季度进口煤增量为缓解冬季用煤需求压力，但3月煤炭供给出现明显下滑，部分煤矿受煤价下滑影响安排检修、减少掘进作业以减产；煤企虚报换取产能置换指标，年度产量释放速度或将不及预期。短期供求或维持平稳，但需求旺季预期和供应边际减量将支撑煤价震荡向上，5月后煤价有望止跌转升。