安信证券-科大讯飞-002230-一季报点评：费用投入影响业绩，发布新一代翻译机-180423

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        费用投入影响业绩。公司  2018  年一季度实现营业收入13.98  亿元，比去年同期增长63.25%，实现净利润  8,199.22  万元，比去年同期增长10.83%。2018年一季度公司员工规模较去年同期增长近  3000  人，费用成本对应增加，较大程度上影响了当期税后利润增幅，导致扣非净利润较去年同期下降46.34%。公司预告2018  年1-6  月净利润变动幅度  -10.00%至40.00%  ，变动区间为9,655.52  万元至1.5  亿元。
        发布新一代翻译机产品，受到业内外瞩目。公司2017  年翻译机新品问世当年销量达20  万台、覆盖137  个国家、服务次数达2000  万次、用户好评98%。2018  年4  月20  日公司正式发布讯飞翻译机2.0，二代翻译机扩展到中文与33  种语言的即时互译；日常用语的离线翻译媲美在线翻译，并可实现在线离线的智能切换；二代翻译机具备显示屏与拍照功能，支持12  种语言文字拍照翻译，并拥有丰富的个性化帮助：人工翻译、口语学习等（仍然具有AI  助理、紧急联络功能）。
        与国信电信联盟战略合作，对于公司拓展海外市场意义重大。瑞士时间4月17  日，公司与国际电信联盟在日内瓦举行战略合作签约仪式，双方积极探索战略合作，基于智能语音及人工智能技术共同研制人工智能系统及装备，致力于推进国际电信联盟组织的办公和会议更加智能、高效和便捷，提高国际电联的工作效能和数据利用效能，降低重复性劳动时间和成本。国际电联与公司此次签订战略合作协议具有重要意义，这也是公司2018  年拓展海外市场中浓墨重彩的一笔。
        投资建议：公司作为国内语音产业无可争议的龙头，各行业人工智能应用突飞猛进。预计2018-2019  年EPS  分别为0.39  和0.51  元，维持“买入-A”评级，6  个月目标价65  元。
        风险提示：新业务进展不达预期风险。